كبار محركي السوق

[عثمان نشأت]

أ/.عثمان
بصراحة.انا.مندهش.جدا.من.البيع.الكبير.الحادث.على.ال ين.
رغم.وجود.اخبار.ايجابية.وكذلك.احتمالات.لرفع.الفائدة .؟؟؟؟
وكذلك.حركة.الشراء.الكبيرة.على.استرلينى.رغم.وجود.اخ بار.سلبية.وكذلك.احتمالات.خفض.الفائدة؟؟؟؟؟

بصراحة.بدات.احتار.في.تسير.حركة.الازواج.بالتحليل.ال اساسي

واذا.كان.تجار.العائد.يخاطرون.بهذا.الشكل.الغريب.فما .هي.اول.البيانات.السلبية.علي.الاسترليني
التي.تجبرهم.علي.انهاء.هذة.المخاطرة

تقبل.ودي

بالنسبة للين كما هو واضح هناك ضعف للاقتصاد الياباني يرافقه ضعف للاقتصاد الامريكي وبالتالي اوجد معادلة معقدة لهذا الزوج ولا تنسى جاهز الرفاس الذي تكلمت عنه في تقرير سابق وهو حاجز 100.00 وهو الحاجز الذي لا يريد المركز الياباني ان يتعداة ارجع للتقرير (حاجز الرفاس) للتوضيح اكثر .
بالنسبه للاسترليني كم تلاحظ الان بدء السعر بالنزول ...........
وبالنسبة لتجارة العائد على الاسترليني
اولا: عند اخبار الفائدة تتوقف تجارة العائد
ثانيا: مشكلة السيولة(خبر العجز التجاري) اذا كان سيء
ثالثا: قطاع المنازل
رابعا: مؤشر الاسهم
ارجو ان اكون اعطيتك الاجابة وتقبل احترامي

[عثمان نشأت]

أسبوع انتعاش الأسواق المالية وارتفاع الثقة



ارتفعت مؤشرات الأسهم العالمية بعد أن تم إصدار بيانات الشركات الأمريكية وغيرها هذا اليوم , حيث أظهرت الشركات المالية خسائر بأقل مما كان متوقعا ً لها أن تكون متأثرة بأزمة الرهن العقاري والأزمة الائتمانية العالمية مما أعاد الثقة لدى المتداولين وخصوصا ً متاجري العائد لبناء مراكز مالي مضاربية واستثمارية في معظم الأسواق الأوروبية والبريطانية والأمريكية .

ارتفعت قابلية الاستثمار في أسواق الأسهم بعد أن أثبتت بيانات الشركات المالية بأن سياسة الفيدرالي الأمريكي قد نجحت في الحد من المشكلة الائتمانية حتى هذه اللحظة. بالإضافة إلى إن بريطانيا أصبحت تتبع خطى هذه السياسة والتي تنص على الفصل بين سياسة المركزي في ارفع كفاءة الاقتصاد بتخفيض الفائدة وسياسة مساعدة الشركات المالية عن طريق عقود الرهن المدعومة بسندات حكومية والسماح بتداولها لفترات تمتد من سنة إلى ثلاث سنوات .

بعد أن أظهرت سيتي جروب بياناتها اليوم ارتفعت المؤشرات الأمريكية معظمها في تداولات العقود الآجلة . من جهة أخرى واصل مؤشر ( فوتسي 100) تقدمه في صعود قوي دام طوال الأسبوع بسبب الإقبال الشديد على الشراء مترافقا ً مع إصدار نتائج شركات متعددة . افتتح مؤشر فوتسي تداوله هذا الأسبوع عند سعر 5861.29 قبل أن يحقق أدنى قيمة له في نفس اليوم في تداولات بداية الأسبوع عند قيمة 5827 ثم باشر الصعود دون توقف حتى وصل ذروته صباح يوم الخميس في لندن ليحقق أعلى سعر خلال الأسبوع عند 6072 قبل أن يتعرض لبعض جني الأرباح الخفيف . لكن خلال تداولات يوم الجمعة في نهاية الأسبوع عاودت الشهية الاستثمارية ترفع من أسعار الأسهم ليعاود صعودا ً آخر بعد أن حقق أدنى سعر خلال اليوم عند 5974 نقطة ثم عاد للتداول فوق 6000 بدعم شرائي كبير وكانت الشركات الأكثر ارتفاعا ً كقيمة نسبية من سعر سهمها هي KINGFISHER PLC و SCHRODERS PLC وكذلك SCHRODERS PLC-NV أما التي قادت المؤشر صعودا ً بحجم تداولها المرتفع جدا ً في الاتجاه الصاعد فكانت ROYAL BK SCOTLAN وشركة VODAFONE GROUP وبنك BARCLAYS PLC بعد عودة الثقة في القطاع المصرفي عامة .

كذلك الأمر في مؤشر داكس الألماني الذي استقبل بيانات سيتي جروب وغيرها بصدر رحب ليرتفع خلال هذا الأسبوع من افتتاحه عند 6561.89 ليحقق صعودا ً متتاليا ً دون توقف البتة طوال أيام الأسبوع . إذ إن الاقتصاد الأوروبي يعتبر الاقتصاد الأكثر ثباتا ً في العالم حتى هذه اللحظة مما سبب إقبالا ً عنيفا ً على الأسهم الأوروبية . وحتى تداولات يوم الجمعة استمر المؤشر في الارتفاع محققا ً أسعارا ً فاقت 6800 نقطة بمجال تداول إيجابي جدا ً وكان الفضل في ذلك لشركة DEUTSCHE TELEKOM خلال تداولات يوم الجمعة التي حققت حجم تداول مرتفع جداً وشركة INFINEON TECH وكذلك مجموعة من البنوك على رأسها بنك DEUTSCHE BANK-RG بعد عودة الثقة قليلا ً في القطاعات المصرفية العالمية .

امتد تأثير الثقة الاستثمارية في الأسهم إلى طوكيو , حيث ارتفع مؤشر نيكاي في تداولات هذا اليوم من أدنى سعر له 13323.74 ليحقق الأعلى 13426.26 مغلقا ً عند 13476.45 مما دل على الثقة الكبيرة في الإبقاء على المراكز المالية حتى في عطلة نهاية الأسبوع دالا ً على نشوء متاجرات استثمارية متوسطة الأمد ولم يقتصر الأمر على المضاربة فقط. بالغم من الأسبوع الصعب على الأسهم الآسيوية إجمالا ً إلا إن مؤشر نيكاي الياباني استطاع أن يحقق صعودا ً واضحا ً من افتتاحه يوم الاثنين عند قيمة 13132.66 ليحقق في يوم تداولات الجمعة لوحدها صعودا ً بمقدار 0.58% وبواقع 78.15 نقطة. فقد ارتفعت في تداولات الجمعة لوحدها 131 شركة من أصل 81 شركة وكان معظم حجم التداول يشير إلى تفاؤل واضح ظهر على شركة NIPPON STEEL التي قادت مؤشر نيكاي في الصعود بحجم تداول عالي جدا ً.

عم التفاؤل على الأسواق المالية معظمها بسبب وصول العديد من الأسهم إلى قيمة ما دون السعر العادل بنظر المتداولين , فأي تفاؤل في الأسواق أصبح يقود صعودا ً كبيرا ً وإقبالا ً شرائيا ً . فبرغم مكررات الأرباح المرتفعة جدا ً في معظم الأسواق , لا إن القيمة العادلة يدخل في احتسابها لدى التداولات في الأسواق العالمية التوقعات القادمة للنتائج التي أصبحت أفضل مما كان متوقعا ً مع بداية تأزم المشكلة الائتمانية في العالم .

[ابو عمرو 888]

اشكرك على هذه الاجابة الوافية
تقبل ودى

[عثمان نشأت]

يوم الجنيه والدولار

بدأت الثقة تعود للاقتصاد البريطاني بعد أن أظهر البنك المركزي البريطاني استياءه تجاه معدل التضخم . وأيضا ً أصبح الجنيه جذّابا ً أكثر بعد أن تم وضع استراتيجيات لدفع بلاء أزمة الائتمان والرهن العقاري وفصل إستراتيجية المحافظة على النمو في سياسة تخفيض الفائدة عن إستراتيجية دعم القطاع المصرفي وحل مشكلة الرهن العقاري . ومن جهة أخرى بيانات الشركات المالية الأمريكية إجمالا ً أظهرت إنها لم تحقق خسائر كما كان متوقعا ً بل كانت الخسائر أقل مما دفع الاعتقاد بأن السياسة المنفصلة عن دفع عجلة النمو في الولايات المتحدة الأمريكية عن أسلوب دفع كفاءة القطاع المصرفي أظهرت نجاحا ً وهذا أعطى الدولار الأمريكي قوة كبيرة جدا ً وسريعة مقابل كل العملات الأجنبية ما عدى الجنيه حين كان تأثير موجة الدولار الصاعدة محدودا ً إذ إن السياسة المنفصلة في المركزي البريطاني تشبه إلى حد كبير ما اتبعه الفيدرالي لذلك من المتوقع نجاحها مما أعطى الجنيه جاذبية كبيرة واكسبه القوة مقابل الدولار ومقابل معظم العملات الأجنبية الأخرى .

بسبب هذه النتائج التي أثبتت نجاح استراتيجيات البنك المركزي البريطاني والفيدرالي الأمريكي ارتفعت الأسهم في ومؤشراتها والعقود الآجلة مباشرة أن أظهرت سيتي جروب نتائجها اليوم بسلبية لكن بشكل أقل من السلبية المتوقعة مما دفع تجارة العائد للتمركز في أعلى مستوياتها لهذه السنة في الأسواق المالية دافعتا ً عمليات شرائية للدولار والجنيه لاستغلال الصعود الكبير في الأسهم والمؤشرات معظمها وانعكس سلبا ً على سعر صرف الين الياباني والعملات التمويلية الأخرى .

فقد تم السماح في بريطانيا بتبادل الأوراق المالية المدعومة برهن سندات حكومية لمدة تتراوح من سنة إلى ثلاث سنوات من شأنها التخفيف من مشكلة أزمة القروض وتشجيع الشركات المالية على الإقراض لدفع النظام المالي كما يجب.

إثر ذلك اجتاحت الأسواق المالية العالمية موجة كبيرة جدا ً من قوة الدولار الأمريكي أعادت اليورو إلى مستويات 1.57 محققا ً أدنى سعر لتداوله عند 1.5710 فيما كان يتداول في مستويات تفوق 1.5850 . فبعد أن حقق الزوج أعلى سعر له عند 1.5956 بدأ الشك يراود المتداولين عن إمكانية تحقيق أسعار تفوق 1.60 دولار لليورو الواحد مسببا ً هبوطا ً في اليورو مقابل الدولار إثر عمليات جني أرباح طبيعية جداً . بعد ذلك اتجه المتداولون لشراء الدولار لاستثمارات في الولايات المتحدة الأمريكية واستغلال فرصة الدخول وشراء الأسهم مما أضاف ضعفا ً لليورو مقابل الدولار الأمريكي ليحقق سعره المتدني نسبيا ً بمقارنة تداولات الثلاث أيام الماضية متجاهلا ً كل مستوى تتواجد عنده الطلبات إثر شدة الهبوط الذي نشا من طلب كبير على الدولار وبيوع على اليورو مقابل الجنيه ومقابل الدولار الأمريكي .

مقابل الجنيه انخفض اليورو انخفاضا ً شديدا ً أيضا ً في موجة صاعدة على الجنيه إثر عودة الثقة في العملة الملكية في هبوط لليوم الثاني على التوالي في قيمة اليورو مقابل الجنيه محققا ً الزوج أدنى سعر له عند 0.7889 بعد أن كان يتداول قرب أعلى سعر له اليوم عند 0.7993 وسعره التاريخي أمس عند 0.8094 جنيه لليورو الواحد . وبهذا يكون الجنيه قد حقق أكبر مكاسب له خلال يومين في تاريخ تداوله مقابل اليورو بالقياس من أعلى سعر إلى الأدنى .

أما مقابل الدولار فاستطاع الجنيه التغلب على موجة قوة الدولار محققا ً أعلى سعر له عند 1.9999 مرتدا ً بسبب جني أرباح من الحاجز النفسي عند 2$ . لكن بقي يتداول بإيجابية كبيرة طوال هذا اليوم بعد انطلاقه من أدنى سعر 1.9881 والذي كان هو مركز الانطلاقة الكبيرة هذه بفعل تعرضه لطلب شديد بعد البيانات البريطانية التي سبق توضيحها في تقريرنا الماضي .

اكتسب الجنيه الإسترليني قوة كبيرة مقابل الين الياباني ليستطيع تحقيق سعره الأعلى منذ 7 أسابيع عند 208.23 بفعل تجارة عائد كبيرة جدا ً انطلقت بقروض من الياباني لاستثمار عائدي في بريطانيا لارتفاع الفرق بين سعر الفائدة المرجعي بين البلدين .

انخفض سعر الين الياباني كثيرا ً مقابل معظم العملات الأجنبية إثر تلك المتاجرات في العائد التي سببت بيوعا ً كبيرة جدا ً على الين ليعود إلى أدنى سعر له مقابل الدولار الأمريكي عند 104.43 . فقد كان ارتفاعه الانخفاض في سعر الين الياباني بسبب موجة قوة الدولار رافقها اندفاع متاجرات العائد التي سببت ضعفا ً للين ليحقق الدولار مكسبا ً فاق 2 ين للدولار الواحد منذ انطلاقه من أدنى سعر له عند 101.25 . وبهذا يكون الين قد وصل إلى أدنى قيمة له مقابل الدولار والجنيه منذ 7 أسابيع ومقابل اليورو وصل إلى أدنى سعر له منذ 14 أسبوع عند 164.41 ين لليورو الواحد .

الأسواق المالية للأسهم العالمية أصبحت أكثر تقبلا ً للبيانات الاقتصادية الجيدة وتنظر بنظرة إيجابية إلى نتائج الشركات . وهذا يعود إلى ارتفاع الشهية الاستثمارية ووصول الأسعار السوقية للأسهم إلى ما دون القيمة العادلة برغم ارتفاع مكررات الأرباح إجمالا ً , هذا ما يقوله المختصون . فلا ينظر كثيرا ً إلى مكررات الأرباح بل يتم النظر إلى الانخفاض السعري التي انخفضته الأسهم لتكون هي الفرصة الاستثمارية الجديدة وهذا ما سبب الحركة العنيفة جدا ً في تداولات نهاية هذا الأسبوع وكانت على عكس الأسابيع الماضية في جني أرباح بل كانت عبارة عن عمليات شرائية مكثفة انعكست على العملات العالمية جميعها دون استثناء .

[عثمان نشأت]

النفط في أسبوع... مستويات جديدة تحققت وأخرى في الانتظار !!!


كان الأسبوع منذ بدايته يشير إلى أن عقود النفط الخام في طريقها إلى تسجيل مستويات قياسية، فقد أنهى الأسبوع الماضي بتكوين قاعدة قوية تحت المستوى 111.77$ للبرميل. هذه القاعدة كانت وراء المستويات القياسية التي وصل لها النفط خام خلال هذا الأسبوع...

فالمخاوف في أسواق الطاقة حاليا تتركز على نقص الإمدادات في أسواق الطاقة نتيجة اقتراب فصل الصيف وما يتميز به من ارتفاع في مستويات الطلب على النفط والوقود نتيجة الرحلات التي تستهلك المزيد من وقود المحركات. بالإضافة إلى هذا فإن إغلاق خط الأنابيب لنقل الخام التابع لشركة شل قد أثر على الإمدادات إلى الولايات المتحدة الأمريكية أكبر مستهلك للطاقة في العالم.

كما توقفت محطة طرفية للنفط الخام عن العمل في المكسيك نتيجة الطقس السيئ الأمر الذي أدى إلى تراجع الصادرات من المكسيك التي تعتبر ثالث أكبر مصدر للولايات المتحدة من النفط. وأيضا صدر عن وكالة الطاقة الدولية تقرير يفيد بأن إنتاج النفط من روسيا قد تراجع مما يزيد من عدم التأكد في الأسواق. كل هذه العوامل ساعدت على وصول النفط الخام إلى الأعلى له على الإطلاق عند 115.54$ للبرميل، ليؤكد توقعات المحللين وبعض التصريحات من قبل أعضاء منظمة أوبك التي تقول أن الأسعار الحالية في أسواق النفط هي أسعار عادلة وأن ما تزال هناك إمكانية لارتفاع أسعار أكثر من هذا خلال العام الحالي.

وفي تقرير وكالة الطاقة الأمريكية الذي صدر يوم الأربعاء الماضي جاءت مخزونات النفط الخام لتشير إلى انخفاض بقيمة 2.3 مليون برميل. وانخفاض في مخزونات وقود المحركات بقيمة 5.5 بليون برميل، ويعتبر هذا دليل قوي على ارتفاع الطلب من قبل الولايات المتحدة الأمريكية خلال فصل الصيف القادم.

أحد أهم الأسباب التي تسببت في ارتفاع أسعار النفط الخام كانت الهبوط في مستويات الدولار خلال هذا الأسبوع أمام جميع العملات والسلع الأولية. فالبيانات السيئة التي صدرت عن قطاع المنازل الأمريكي كانت أحد الأسباب التي ملئت الأسواق بعدم التأكد بشأن أزمة قطاع المنازل، مما دفع الدولار إلى التراجع أمام باقي العملات. وكإجراء وقائي اتجه المستثمرين إلى السلع الأولية لمحاولة تعويض الخسائر التي تسبب فيها الدولار، وكان نتيجة هذا اتجاه العديد من الاستثمارات إلى أسواق الطاقة لتزود الخام بالمزيد من الزخم التصاعدي الذي دفعه نحو الأعلى مسجلا مستويات تاريخية.

ولكننا نشهد اليوم مع نهاية الأسبوع تراجع كبير في مستويات النفط الخام، نتيجة عمليات جني الأرباح وإغلاق المراكز الاستثمارية مع نهاية الأسبوع. وقد تواكب هذا مع ارتفاع الدولار في وجه اليورو بشكل كبير بعد المستويات التاريخية التي تداول عندها اليورو خلال الأسبوع. ومن المتوقع تقنيا أن يعود النفط الخام إلى الاتجاه التصاعدي بعد أن تنتهي هذه الحركة التصحيحية، وإذا صادف هذا انخفاضا جديدا في مستويات الدولار أو أحد الأحداث الجغرافية أو السياسية قد يصل النفط الخام إلى هدفه التصاعدي على المدى المتوسط عند 117.57$ للبرميل؛ والذي حدده بعد أن استطاع اختراق مستوى المقاومة عند 111.77$ للبرميل الذي كون عنده قاعدة مع نهاية الأسبوع الماضي.

[عثمان نشأت]

عودة الثقة



بعد أن أصدرت شركة ستي جروب نتائج الربع الأول و التي جاءت بأسوأ من التوقعات، في حين على ما يبدو أن الأسواق كانت تتوقع شيئا شبيها بما حدث لشركة بير ستيرنز التي أعلنت إفلاسها، ممأ أعا د الأمل في الأسواق المالية بأن الأزمة قد وصلت قمتها و أن الشركات الأمريكية سيكون باستطاعتها أن تنشل الإقتصاد الأمريكي من براثن الركود الإقتصادي!

انعكس الأمر على الدولار الأمريكي بقوة، حيث ارتفع الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية خصوصا اليورو و الين، حيث ارتفع الدولار إلى أعلى مستوياته منذ ستة أسابيع أمام الين و عاد إلى متويات 1.57 أمام اليورو.

انخفاض الدولار دفع بأسعار الذهب إلى مستويات $912 للأونصة، في حين انخفضت أسعار النفط فور صدور الخبر مع ارتفاع الدولار و لكنها عادت للإرتفاع من جديد، الأمر انعكس أيضا على كل من اليورو الذي ارتفع أما الين إلى مستويات 164، و الجنيه الإسترليني الذي وصل إلى مستويات 208.

[عثمان نشأت]

ما هي نهاية الدولار؟

الأسبوع الماضي إنتهى بحركة عكسية لمحبي إرتفاع الدولار، فقد إستمدة العملة الأمريكية القوة نهاية الأسبوع المنصرم ضد اليورو، مما أشعل الحماسة لمحبي المخاطرة في أنحاء العالم، و لكن السؤال المطروح إلى متى سيتستمر قوة الدولار؟؟؟
ماذا سيحمل هذا الأسبوع لدولار الأمريكي؟؟؟ فلا نتوقع الكثير... فلن يكون هنالك أخبار أساسية على الطاولات الأخبار في أنحاء الإقتصادات العالمية، و لكن سيكون الضوء مسلط على تقارير الأرباح خصوصا على أكبر ينوك الولايات المتحدة بانك أوف أمريكا (بنك أمريكا)، حيث من المتوقع اليوم أن يصور لنى مدى قوة الكارثة التي حملتها الأزمة الائتمانية... بالإضافة إلى تجار العائد المعروفيت بالـ Carry traders.

فمن المتوقع أن يسجل البنك الخسائر المتوالية لثالث مرة، و ذلك على الرغم من الإنتعاش و التفاؤل السائد في وال ستريت (الأسواق المالية الأمريكية)، فقد إعتمدة أكثر و أكبر المؤساسات المالية في خضم موجة إصدار تقارير الأرباح على ما قد حققتة هذة المؤسسات من خارج البلاد، من إستثماراتها و فروعها العالمية مما عملت على تغطية بعض الخسائر جراء الركود الإقتصادي، و لكن كان الثمن هو تسريح العديد من العمال، لأن الواقع يحتم علينا أن الظروف الإقتصادية الداخلية تجمع بين أسؤ المكونات، من تراجع في ثقة المستهلكين و تراجع الإستهلاك الفعلي، و الذي يشكل ثلثي الناتج المحلي الإجمالي، بالإضافة إلى التقلص في سوق العمالة، و الذي بدورة أدى إلى إنكماش قيمة الدخل الشخصي في الوقت الذي إبتلع قطاع المنازل أموال الأمريكين، و عدم إقتناعهم بنظرية القاع.

فالدولار على المدى المتوسط مازال ضعيفا، على الرغم من بيان رئيس بنك فلدلفيا الفدرالي و الذي كان مؤيد لإرتفاع الدولار في تعليقة، بإعتبارة أن سعر الفائدة الحالي مناسبا" لعودة فوة الدولار و دعم الإقتصاد، بإشارة منه إلى إقاف الحمية الغذائية للفائدة الأمريكية، و لكن مازالت التوقعات بخفض وزن الفائدة الأمريكية بقيمة 25 نقطة أساسية، مما يعني أن أننا لن نصدق بتحسن الإقتصاد الأمريكي إلا بعملية فحص لقلب الإقتصاد ليس إستنادا على تفارير الأرباح الصادرة من الشركات، خصوصا مع إنتظارنا هذا الأسبوع لبيانات سوق المنازل الذي ننتظرة ليكون أول العلامات على عافية الإقتصاد، من بيانات المنازل الجديدة و القائمة و التي من المتوقع أن تستمر بالتدهور و عدم رؤية النهاية بعد، على الرغم من زيادة أرارباح المرهونات العقارية في تقارير المؤسسات المصرفية، و ما يبقى لنا في هذا الأسبوغ هو بيانات البضائع المعمرة، و التي من المتوقع أن لا تتغير على الرغم من زيادة الطلب الخارجي.

و أما عن الهم الآخر هذا الأسبوع، و هو Carry Trades, فمن المعلوم أنها تعتمد و بشدة على الثقة بالإقتصاد، حيث يعتب زوج الدولار/ين من أكثر الأزواج المشهورة بتجارة العائد، و لكن ما سيعيق حركتهم هو البيانات الإقتصادية على المنطقة الأوروبية و من المتوقع أن ترفع الزخم على اليورو مما سيعيد العملات إلى مسترها الصحيح...

عزيزي القارئ من رأيي أن تنتظر و لا تأخذ المستويات الحالية على محمل الجد، و التي كانت معتمدة على آمال ليست في مكانها، فدعنى ننتظر إلى المزيد من بيانات سوق الأسهم الأمريكية بالإضافة إلى آخر أداءات قطاع المنازل قبل أن نفترض النهايات...

[عثمان نشأت]

خطة مالية جديدة قد تسعف بريطانيا...


مع بدء أسبوع جديد في الإقتصاد البريطاني نحن على صدد أيام متقلبة في الأسواق نظرا لأهمية البيانات التي ستصدر ، فهي لا تقتصر على قطاع المساكن فقط إنما سنشهد صدرور محضر إجتماع البنك المركزي انرى كيف صوت أعضاء البنك المركزي في الـ 10 من نيسان عندما قرروا تخفيض سعر الفائدة للمرة الثانية هذا العام ، مبيعات التجزئة المتوقع أن تتراجع بنسبة 0.3% لتزيد من العبئ على الإقتصاد ، بيانات من القطاع الصناعي المتماسك و كذلك الناتج المحلي الإجمالي المتوقع أن يؤكد المخاوف التي تشير إلى تباطؤ الإقتصاد خلال الربع الأول من العام الحالي إلى 0.4% متأثرا بالأوضاع الصعبة التي تمر على الأسواق.

فأول ما حرك الأسواق هذا اليوم كان إعلان البنك المركزي خطته لمقايضة الرهونات العقارية في محاولة منهم للتخفيف من أزمة السيولة التي تمر بها البنوك ، إذ تتضمن الخطة السماح للبنوك مبادلة ما قيمته 50 بليون جنيه من الأوراق المالية المدعومة برهن بسندات حكومية لمدة من سنة واحدة مع السماح لها بالتمديد إلى 3 سنوات و ذلك فقط للممتلكات التي تم الحصول عليها في نهاية 2007.

هذا و تشكل قلة السيولة المالية مشكلة رئيسية بالنسبة للملكة المتحدة و التي تقود الإقتصاد ليس فقط نحو التباطؤ الإقتصادي إنما نحو الركود ، إذ تستهدف هذه الخطة إعادة المعاملات ما بين البنوك إلى طبيعتها بعد أن تدهورت الأوضاع منذ إندلاع أزمة الرهونات العقارية و إعادة بعض الثقة في الأسواق المالية الأمر الذي قد يعيد النشاط إلى قطاع المساكن المتضرر في المملكة المتحدة.

منذ أن بدأت هذه المشكلة تزداد وزنا على عاتق صانعي السياسات النقدية بات من الضروري إيجاد الحلول المناسبة لها قبل أن يفوت الأوان و يعاد السيناريو الذي تشهده الولايات المتحدة في إقتصادنا الحبيب ، فمنذ لم يستطع الأفراد دفع قروضهم العقارية و بدأ التراجع في كل من الطلب على المنازل و الأسعار ، بدأت البنوك تصعب من الشروط الإئتمانية لتتفادى المزيد من الخسائر و إمتنعت من الإقراض ما بينها ، لتنشب هذه الأزمة.

و هكذا تراجعت الثقة بالإقتصاد و تبعا لذلك الإستهلاك و الإستثمارات الهامة جدا بالنسبة لأداء أي إقتصاد حيث تراجعت ثقة الشركات بالإقتصاد للشهر السابع على التوالي في آذار و تتواجد عند الأدنى لها منذ ستة سنوات حسب تقرير لويد تي إس بي ، خاصة أنه تزامن مع الإرتفاع المتواصل لأسعار السلع و المواد الخام نظرا لإرتفاع كل من أسعار الغذاء و الطاقة على الصعيد العالمي لتتعقد الصورة بذلك لصانعي السياسات النقدية الذين يبذلون جهدهم لإبقاء التوازن ما بين النمو و التضخم و بذلك تأمين أوضاع معيشية مناسبة للمواطنين و الإستثمارات.

بما أن الأوضاع في إقتصاد المملكة المتحدة يبدوا أنها تتدهور بسرعة ، فيبدوا أن تخفيض سعر الفائدة في نيسان بنسبة 0.25% إلى 5.00% لم يكن كافيا لوضع حد لإنكماش في كل من القطاع المالي و قطاع المساكن ، لذا فكان من الضروري إستعمال وسائل مالية أخرى لتحفيز الأداء الإقتصادي ، فهذه الخطة من شأنها أيضا أن تعيد بعض النشاط في قطاع المنازل الذي كان من أكبر المتأثرين بالأزمة الإئتمانية و يواصل تدهوره إذ حسب تقرير رايتموف تراجعت اسعار المنازل في نيسان بنسبة 0.1% مقارنة بإرتفاعها بنسبة 0.8% في آذار في حين على الصعيد السنوي ارتفعت فقط بنسبة 1.3% مقارنة بالسابق 5.0%.

ما يثير هذا التراجع في اسعار المنازل هو تراجع القروض العقارية التي بدورها تقلل من الطلب ، لذا فإن هذه الخطة ستستهدف تشجيع الإقتراض من جديد مما سيعيد بعض الحيوية ، الإستقرار و الثقة في هذا القطاع قبل أن يتأكد الركود ، بينما شهد الجنيه الإسترليني تراجعا حادا هذا اليوم من الأعلى عند 2.0027 إلى الأدنى عند 1.9810 إذ فتح هذا القرار المجال لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة بعد أن تأكد تدهور الأوضاع و تباطؤ الإقتصاد.

[عثمان نشأت]

اليابان اليوم...


يبدو أن التضخم وارتفاع الأسعار قد أثر بشكل سلبي على المواطنين في اليابان، فها هي بعض البيانات تصدر عن الاقتصاد الياباني لتدل أن المستهلكين قد بدئوا في تقليل إنفاقهم على السلع نتيجة الارتفاع في الأسعار والتضخم الذي يؤثر سلبيا على ثقة المستهلكين المتعلقة بالإنفاق...

فقد صدر اليوم بيانات عن الطلب الياباني على قطاع الخدمات خلال شهر شباط ليتراجع نتيجة الارتفاع المتزايد في أسعار الطاقة والغذاء، الأمر الذي لم يترك للمستهلكين الأموال الكافية لإنفاقها على المحلات التجارية والمطاعم وغيرها. وقد تراجع المؤشر الثلاثي الياباني الذي يعتبر مقياس للأموال التي يتم إنفاقها على المكالمات الهاتفية والطاقة والمواصلات، لينخفض بنسبة 1.7% من شهر كانون الثاني الذي تم تعديله ليرتفع بنسبة 0.4%.

ونتيجة لهذا تراجعت ثقة المستهلكين في اليابان متأثرين بارتفاع معدلات التضخم، مما أثر سلبيا على المحلات التجارية مثل (Aeon Co) الذي يعتبر أكبر محالات التجزئة في اليابان؛ والذي تراجعت أرباحه للمرة الأولى منذ عقد كامل. وهذا يدل على أن ارتفاع أسعار النفط الخام والمواد الأولية يضر بالمستهلكين والشركات ، في حين يظل القطاع الصناعي هو القطاع الذي يحمي الاقتصاد الياباني من السقوط فريسة للركود.

كما تراجع الطلب على العقارات بنسبة 4.8% وهو الانخفاض الأكبر منذ شهر كانون الثاني عام 1998 وهو ساهم في انخفاض المؤشر الثلاثي بنسبة كبيرة. أما عن بقية البيانات فقد ظهرت بشكل متداخل فالثقة في القطاع الصناعي تراجعت إلى الأدنى لها في أربع سنوات، في حين أن الإنتاجية ارتفعت لتسجل خلال شهر شباط رقما قياسيا كما ارتفعت الصادرات.

ولكن لا نستطيع أن نعتبر هذه البيانات دليل على اتجاه الاقتصاد الياباني إلى حالة ركود، فلا تزال البيانات الصناعية بخير ولكن المشكلة تكمن وراء التضخم الذي دفع المستهلكين إلى التخلي عن إنفاقهم نتيجة عدم توفر الأموال الكافية لذلك. ولكن الاقتصاد الياباني يحتاج إلا ما أكثر من القطاع الصناعي ليستطيع تخطي أزمته، والطلب من قبل المستهلكين هي أحد هذه الأشياء.

هذه البيانات تؤكد أن البنك الياباني سيسلك طريق السيطرة على معدلات التضخم خلال الفترة القادمة، فالسيد شيراكاوا منذ توليه منصبه وهو يهدف إلى الحفاظ على استقرار الاقتصاد الياباني وبالتالي الأزمة التي تؤثر فيه حاليا هي معدلات التضخم المرتفعة الأمر الذي يجعلنا نعتقد أن النظرة التضخمية هي التي ستسيطر على اتجاه البنك المركزي الياباني حاليا.

[عثمان نشأت]

إشراق اليورو

قلبت جميع الموازين وأصبح التفاؤل تشاؤما ً حول أداء القطاع المصرفي بعد أن أظهر بنك أميركا (Bank Of America Corporation) انخفاضا ً كبيراً جدا ً في الأرباح للربع الثالث على التوالي حيث انخفضت العوائد بسبب خسائر تكبدها البنك لتصل الأرباح الصافية للربع الأول لهذه السنة إلى 1.21 بليون دولار أمريكي منخفضة بنسبة تفوق 77% من سابقها عند 5.26 بليون دولار .

حيث كان تفصيل الخسائر التي ظهرت يشير إلى متاجرات خسرها البنك إلى جانب مبلغ 2.72 بليون دولار سجلت كديون هالكة وبسبب هذا انخفض العائد على السهم (Earning Per Share) ليصل إلى 23 سنتا ً فيما كان العائد يصل إلى 1.16 دولار للسهم الواحد. وكان هذا العائد الذي نتج أقل كثيرا ً من التوقعات التي تشير إلى عائد مقداره 41 سنتا ً أمريكيا ً للسهم الواحد. نقدت هذه النتيجة وعود الرئيس التنفيذي في إدارة البنك حين كان يعد بأن تكون النتائج بارتفاع بحوالي 20% خلال الربع الأول من هذه السنة في الربح الصافي للسهم الواحد.

لكن ما جعل بيانات الأرباح لهذا البنك الذي يعد ثاني أكبر بنك في الولايات المتحدة الأمريكية تؤثر سلبا ً على الدولار المسكين هو إرجاع سبب الخسارة الرئيسي إلى مشكلة الرهن العقاري العالمية وتسجيل ديون هالكة في كل مكاتب خدمات الزبائن التابعة للبنك مما جعل التشاؤم يسود الأسواق المالية من جديد خصوصا ً التشاؤم اتجاه القطاعات المالية فيها مما دفع المستثمرين إلى موجات بيوع كبيرة على الأسهم ثم الدولار الأمريكي لإعادة تصفية وإقفال المراكز المالية في متاجرات في دول العالم مما دفع الدولار الأمريكي مرّة أخرى في موجة هابطة سريعة مقابل اليورو الاقتصاد الأقل تأثرا ً بأزمة الرهن العقاري .

أما من جهة أوروبا , فقد كان مفاد تصريح السيد (Klaus Liebscher,) بأن البنك المركزي الأوروبي ما زال متوجها ً إلى سياسة الحد من مستوى التضخم المرتفع جدا ً في الدول الأوروبية .

إثر البيانات التي صدرت عاود اليورو اكتساب الجاذبية في التداول والاستثمار والاقتناء حيث ما زال العالم الاستثماري يرى في أوروبا الدولة الأكثر أمانا ً من المشاكل في القطاع المصرفي العالمي وأزمة الرهن العقاري . وبهذا حصلت عمليات شرائية كبيرة أعادت تداول اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى مستويات فوق 1.5900 محققا أعلى سعر 1.5947 . ولم يهبط اليورو مقابل الدولار مطلقا ً بعد أن واجه الطلب الكافي لتثبيت التداول فوق 1.58 دولار لليورو الواحد بعد أن تعرض لموجة أولية من الطلب كانت قريبة من أدنى سعر للزوج عند 1.5794 والتي تأثرت بمستوى الدعم 1.5800 بشكل كبير.

وكذلك الأمر ظهر تأثير هذه البيانات على سعر صرف اليورو مقابل الجنيه. بريطانيا هي أكثر الدول التي تواجه مخاطر امتداد الأزمة الائتمانية إليها , وباعتبار الاقتصاد البريطاني يعتمد اعتمادا ً كبيرا ً على قطاع الخدمات الذي يشكل فيه القطاع المالي الجزء الكبير عاود الجنيه هبوطه مقابل اليورو ليصل إلى أدنى سعر صرف له مقابل اليورو عند 0.8021 واستمر في التداول قرب أدنى سعر له مقابل اليورو بسبب شدة الطلب التي يواجهها اليورو .

ومقابل الدولار الأمريكي , انخفض الجنيه مرّة أخرى في عمليات جني أرباح تجارة العائد بعد أن ظهرت بيانات المنازل على بريطانيا تشير إلى استمرار احتمالية الوقوع في مشكلة كبيرة كما هي في أميركا وتبع ذلك بيانات ونتيجة البنك الأمريكي السابق ذكره مما أدى إلى مزيد في الهبوط للجنيه ليحقق سعره الأدنى عند 1.9810 . فقد تأثر الجنيه هذا اليوم بثلاثة موجات من جني الأرباح كانت أولها بيانات المنازل وثانيها مستوى 2$ النفسي والثالثة هي بيانات بنك أميركا التجاري. من جهة أخرى ما زالت العقود الآجلة في مركز قوة على زوج الجنيه مقابل الدولار الأمريكي بسبب عمق المشكلة الائتمانية الأمريكية بشكل أكبر مما هو في بريطانيا ولأن بريطانيا ربما تكون تعالج المشاكل الاقتصادية في وقت مبكر أكثر مما فعل الفيدرالي الأمريكي , وهذا قد يدعم عودة صعود الجنيه إن نجح الطلب حول مستويات 1.9800 و 1.9780 في إعادة العزم على الزوج للصعود .


يبدو الين الياباني مستقرا ً في مستويات 103 ين للدولار الواحد , فبرغم خروج بعض المتاجرات من بريطانيا وأسواق المال الأمريكية إلا إنها وجدت لها مستقرا ً في دول العملات العائد الأخرى . ولهذا نجد استقرار سعر الصرف للدولار الأمريكي مقابل الين الياباني في مستويات تداول تقع بين أعلى سعر للدولار عند 104.06 والأعلى للين الياباني عند 102.98 .

إن هذا اليوم كان يوم استعادة اليورو لاشراقتة ! فمهما كانت الأسباب التي دفعت المستثمرين لبيع ممتلكاتهم من اليورو خلال نهاية تداولات الأسبوع الماضي , إلا إن الحقيقة الجلية ما زالت واضحة بأن الاقتصاد الأوروبي ما زال يعتبر الاقتصاد الأكثر ثباتا ً . فعند كل بيانات سيئة على أميركا أو بريطانيا وخصوصا ً بيانات القطاع المصرفي وأسواق الإسكان نجد اليورو يقف أمام كل العملات الأخرى بانتظار استقبال كل من استغنى عنه في بيانات جيدة جعلت العملات الأخرى تصعد مقابلة .

شيء واحد يقلق ا لمتداولين حول سعر اليورو مقابل الدولار ومقابل الجنيه ومقابل الين وغيره من العملات , وهو الخوف من تدخل في سعر الصرف . فعند الوصول إلى أي مستوى مقاومة يقف اليورو عنده قليلا ً نجده وقد عاود الهبوط في موجة جني أرباح لبداية تجميع جديد يستطيع اكتسابه اليورو عند أول مستوى دعم أساسي يقابله .

[عثمان نشأت]

و أخيرا ظهرت تقارير الأرباح في بنك أوف أمريكا( الينك الأمريكي)، و بعد طول إنتظار ما كان بدورها إلا أن تثبت أن الإقتصاد مازال مستمرا بالتدهور الإقتصادي , أن النهاية لم تحن بعد!!!

أغلقت الأسواق بعد أن وردت بيانات الأرباح في سيتي جروب يوم الجمعة مرتفعة في مصلحة الدولار، و ذلك بعد أن ظهرت أفضل من المتوقع، خصوصا و أن الأسوأ كان في توقعات المستثمرين، مما ضخ الأمل إلى مؤيدي الدولار و لكن ما نعتقد هو أن محبي إنخفاضة هم الذين سيربحوا المعركة اليوم!!

هذا الأسبوع سيكون الأهم بين كل البيانات هو سوق المنازل, حيث من المتوقع ان يستمر سوق المنازل بالتدهور, حيث يواجه اسوأ انحدار منذ أكثر من عقدين, و تمكن من أخذ باقي القطاعات الاقتصادية معه الى الأسفل ليواجه النمو ضغطا جديدا.

لدينا أيضا بيانات مبيعات البضائع المعمرة, و التي من المتوقع أن تأتي متحسنة مع ضعف الدولار الأمريكي, حيث تحسنت الطلبيات من خارج الاقتصاد المريكي, كما و من المتوقع ان تظهر طلبات الاعانة الأسبوعية تراجعا مستمرا في سوق العمالة, و الذي من دوره سيشكل ضغوطا اضافية على مستويات النمو.

و بالنهاية, سيكون مؤشر جامعة ميتشغن لثقة المستهلكين, فمن المتوقع ان يكون تأثير الضغوطات التضخمية وجعا جديدا في بدن الاقتصاد الأمريكي, بينما تظهر التوقعات أن عدد الوظائف التي من الممكن اضافتها قد قلت مع تسريح كثير من الشركات لموظفيها, و التي من هذفها تقليل التكالبف على الشركات المتضررة لاعادة رفع أرباحها, و كل هذا ليس الا بنذير شؤم على الاقتصاد الأمريكي المتهدم.

[عثمان نشأت]

دفع الاستثمار واستمرار سياسة الحد من التضخم



أظهر السيد تريشيت هذا اليوم اتجاها ً إلى جعل أوروبا بلد يستقطب استثمارات أكبر لدعم كفاءة الاقتصاد . ويبدو لي إن استغلال الأوضاع الاقتصادية العالمية الراهنة وسوئها قد يكون ممكنا ً . فكل منم الولايات المتحدة الأمريكية وبريطانيا واليابان يعاني فيها المستثمر من حالة عدم التأكد , بينما يجد في أوروبا بعض الراحة والأمان وهذا ما يبحث عنه السيد تريشيت . وهذه تبدو سياسة أخرى لرفع كفاءة الإنتاجية في الاقتصاد الأوروبي تترافق مع سياسة الإبقاء على معدل الفائدة المرتفع للحد من التضخم .

بالفعل أرى هذه خطوة صحيحة إن تمكن المركزي الأوروبي من تفعيلها . فمع الاتجاه إلى سياسة الحد من التضخم إلا إنه من الممكن رفع لكفاءة الاقتصادية عن طريق جذب استثمارات إلى أوروبا . ومن هنا يحتاج الاقتصاد الأوروبي إلى عدة نقاط أساسية لضم مثل هذه الاستثمارات أولها الأمان المتناسب مع العائد الذي تقدمه الاستثمارات مع كفاءة القطاعات المالية التي ينظر إليها كل مستثمر عالمي بعين الخوف وأخيرا ً رفع القيمة الربحية للاستثمار عن طريق إيجاد أسواق لتسويق السلع .

يرى في الاقتصاد الأوروبي أكثر اقتصاد آمن بالقياس مع الاقتصادات في الدول الأخرى , لكن لا يعتبر الاقتصاد الأوروبي حاليا ً هو الاقتصاد المثالي . ويمكننا أن نقول " أفضل الموجود" حيث إن الاقتصاد الأوروبي بالفعل يقع حاليا ً ضمن منطقة " أفضل الموجود ! "

وخلال هذا الأسبوع نحن ننتظر بيانات ألمانية مختصة بمناخ الاستثمار , ومن خلالها نستطيع أن نستوضح الثقة في الأعمال في أوروبا , فالتوقعات الحالية لمؤشر الثقة IFO الألماني تظهر انخفاض لشهر نيسان على معظم أطراف المؤشر . ومن جهة أخرى يظهر توقع مؤشر IFO للمناخ الاستثماري والأعمال المتوقع انخفاضا ً من قيمة 98.4 ليحقق 98.0 بانخفاض مقداره 0.4% . وهذا يجعلنا نفكر في إن رفع الثقة الاستثمارية سوف يزيد من الاستثمارات الداخلية والخارجية .

من جهة أخرى ننتظر بيانات الحساب الجاري الأوروبي لشهر شباط , وهذا مؤشر يدل على الفرق بين السلع والخدمات التي تم تبادلها مع العالم الخارجي وكانت قيمته السابقة 10.6 بليون يورو . وبالنسبة إلى الدول الداخلية فسوف ننتظر بيانات مبيعات التجزئة في ايطاليا والتي يتوقع انخفاضها على مستوى شهر شباط لتحقق انخفاضا ً قيمته 0.1% ليكون نموها على مدار السنة 0.6% بانخفاض من قيمة 1.0% . وألمانيا أيضا ً سوف تظهر بيانات مؤشر مدراء المشتريات الذي يتوقع أن يحقق انخفاضا ً وبالنسبة لدول اليورو مجتمعة يتوقع أن تحقق انخفاضا ً أيضا ً . وتجتمع تلك البيانات خلال هذا الأسبوع مع بيانات الطلبيات الجديدة للمصانع لشهر شباط والتي يتوقع لها انخفاض على مستوى الدول الأوروبية عامة .

إن توقعات تلك البيانات تقدم للسيد تريشيت والبنك المركزي الأوروبي تحديا ً كبيرا ً , وارتفاع سعر برميل النفط أضاف أيضا ً مصاعب كبيرة لتحقيق المنشود برفع الكفاءة في النمو الاقتصادي والتقدم في ظل الالتزام في إستراتيجية الحد من التضخم عن طريق الحفاظ على سعر الفائدة المرجعي 4.00% .

ما يهتم به المستثمر في العالم كما ذكرنا هو الاستقرار الاقتصادي إلى جانب إمكانية التسويق للمنتجات التي سوف يتم تقديمها إن كانت خدمات أو سلع , وهذا بدوره يحتاج إلى إمكانية إيجاد أسواق تستقبل تلك السلع والمنتجات إلى جانب أمان في الاقتصاد عامة .

يمكن أن يستغل التباطؤ العالمي والمشاكل الأمريكية حتى يكون مصدر بروز القوّة الاقتصادية الأوروبية لكن يجب أن نعلم بان الرغبة شيء لا يرتبط بالحقائق والأمور الواقعية . فيرغب المركزي الأوروبي بالمعادلة بين النمو الاقتصادي ومعدل تضخم منخفض مادون 2.00% لكن قريب من هذه القيمة . والاستثمارات في العالم نستطيع إيجادها هنا وهناك بكل سهولة عن طريق متابعة تدفق الأموال من سوق مالي إلى آخر . لكن يجب على الدول الأوروبية أن تثبت إنها قادرة على استقطاب الاستثمار إليها بنتائجها الاقتصادية أو خطط توضع سريعا ً وليس فقط تصريحات تظهر الرغبة بذلك .

وها نحن في بداية أسبوع يضم مؤشرات الجودة الاستثمارية , وننتظر أن يتم اتخاذ خطوات حقيقية من المركزي الأوروبي لوضع خطط حقيقية لدفع عجلة الاقتصاد ودعم الاستثمار الداخلي والأجنبي في الاتحاد . فإن نجح البنك المركزي في وضع تلك الخطط أو إن ظهرت بيانات اقتصادية تظهر استقرار كبير في الاقتصاد في ظل المشاكل العالمية الحالية فنتوقع أن يتم دعم دورة الاقتصاد إلى أبعد مما يتوقع البعض وذلك بالنظر إلى حجم الاستثمارات الهائلة جدا ً في العالم التي نستطيع أن نرى بعضها هنا وهناك . لكن مثلنا مثل المستثمر لا يسعنا أن نضحي بأي استثمار أو نصيحة إلا بناءا ً على وقائع حقيقية وإلى أن يتم إظهار ذلك فسنبقى نعتبر الاقتصاد الأوروبي " أفضل الموجود " وليس اقتصاد مثالي .

[golden2000]

دائما متالق يا استاذ عثمان

[عثمان نشأت]

دائما متالق يا استاذ عثمان

اشكرك كل الشكر .....
ولكن عندي ملاحظة وهو ان نسبه مشاهدات هذا الموضوع قليلة والمشاركات قليلة جدا ..
اذا كان الموضوع لا يلاقي اهتمام فاقترح او افكر جديا باغلاق الموضوع لانة ياخذ مني جهد ووقت كبير وانا اتابع الاخبار وتأثيرها واستنتج الخلاصة لاضعها جاهزة بين ايدي الاخوان الاعزاء
وتقبل ودي

[ابو عمرو 888]

اشكرك كل الشكر .....
ولكن عندي ملاحظة وهو ان نسبه مشاهدات هذا الموضوع قليلة والمشاركات قليلة جدا ..
اذا كان الموضوع لا يلاقي اهتمام فاقترح او افكر جديا باغلاق الموضوع لانة ياخذ مني جهد ووقت كبير وانا اتابع الاخبار وتأثيرها واستنتج الخلاصة لاضعها جاهزة بين ايدي الاخوان الاعزاء
وتقبل ودي

السلام عليكم ورحمة الله

الاستاذ/ عثمان قد تكون نسبة المشاركات قليلة وهذا لاننا نجلس لنسمعك باذان صاغية
ولكن نسبة المشاهدة اعتقد انها كبيرة
وانا واحد من المترددين يوميا على هذا الموضوع وهو من اهم المواضيع التى اضافت لى
يكفى ان اقول لك اننى بعد ان شاهدت هذا الموضوع وانا حاسس بانة كالمصباح فى يدى لطريق التجارة . وبعد ان ربط بين التحليل الاساسي والفنى بفضل هذا الموضوع كانت نتائجى كلها ايجابية ولحمد لله.
فشكرا لتعبك وجهدك لهذا الموضوع المفيد جدا
ارجو ان تستكمل موضوعك .
تقبل ودى