تحليل مؤشر داو جونز و الاقتصاد الامريكى

[osamawagdi]

ارتفاع التضخم الاساسي بالولايات المتحدة 0.1 بالمئة في يوليو
Fri Aug 31, 2007 4:34 PM GMT

واشنطن (رويترز) - قالت وزارة التجارة الامريكية يوم الجمعة ان أسعار المستهلك الاساسية بالولايات المتحدة ارتفعت دون المتوقع 0.1 بالمئة في يوليو تموز مما يعكس استقرار الاسعار الامر الذي أبقى المعدل السنوي للتضخم باستبعاد المواد الغذائية والطاقة عند 1.9 في المئة للشهر الثاني على التوالي.
وقال جورج ديفيز كبير المحللين الفنيين لدى ار.بي.سي كابيتال ماركتس في تورونتو "لا يبدو أن ضغوط الاسعار تخرج عن السيطرة."
لكن الدخل والانفاق الشخصيين ارتفعا بدرجة أكبر مما وجه رسائل متضاربة الى المستثمرين بشأن فرص قيام مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الامريكي) بخفض الفائدة وذلك قبل الكلمة التي يلقيها رئيس المجلس بن برنانكي في وقت لاحق يوم الجمعة وتحظى باهتمام واسع.
وكان محللون استطلعت رويترز اراءهم توقعوا ارتفاع مؤشر الاسعار الاساسية 0.2 في المئة عن الشهر السابق. وجرى تعديل معدل النمو الشهري لمؤشر الاسعار الاساسية في يونيو حزيران بالزيادة الى 0.2 في المئة من 0.1 في المئة وفقا للقراءة السابقة.
وقالت الحكومة في نفس التقرير ان الدخل الشخصي ارتفع بنسبة 0.5 في المئة متجاوزا التوقعات في يوليو وذلك في أكبر زيادة شهرية منذ ارتفاعه 0.8 بالمئة في مارس اذار.
وزاد الانفاق الشخصي بنسبة 0.4 بالمئة في يوليو بعد صعوده 0.2 في المئة معدلة بالزيادة في يونيو. وتوقع المحللون في مسح رويترز نمو كلا من الدخل والانفاق الشخصي بنسبة 0.3 في المئة.
كذلك ارتفعت الاسعار الاجمالية كما يقيسها المؤشر الحكومي لنفقات الاستهلاك الشخصي 0.1 في المئة في يوليو بعد صعودها 0.2 في المئة معدلة بالزيادة في الشهر السابق.
وارتفع معدل الادخار الشخصي الى 0.7 في المئة من الدخل المتاح وذلك مقارنة مع 0.5 في المئة في يونيو

[osamawagdi]

الاحتياطي الامريكي يضخ خمسة مليارات دولار في النظام المصرفي
Fri Aug 31, 2007 4:59 PM GMT

نيويورك (رويترز) - قال مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الامريكي) يوم الجمعة انه أضاف خمسة مليارات دولار من الاحتياطيات المؤقتة الى النظام المصرفي من خلال اتفاقات اعادة شراء لاجل خمسة أيام.
وتلقى البنك المركز في العملية طلبات بقيمة 31.90 مليار دولار.
وفائدة الاموال الاتحادية مستقرة عند 5.25 في المئة منسجمة بذلك مع سعر الفائدة القياسي لمجلس الاحتياطي الاتحادي.

[osamawagdi]

برنانكي: مستعدون للتدخل اذا امتدت الاضطرابات الى الاقتصاد
Fri Aug 31, 2007 5:18 PM GMT

جاكسون هول (وايومنج) (رويترز) - قال رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الامريكي) بن برنانكي يوم الجمعة ان المجلس مستعد للتدخل اذا استلزم الامر للحد من تأثير اضطراب أسواق المال على الاقتصاد لكنه لن ينقذ مستثمرين يتخذون قرارات غير صائبة.
وقال برنانكي في كلمة الى ندوة ينظمها بنك كانساس سيتي الاحتياطي الاتحادي "تواصل اللجنة مراقبة الوضع وسوف تتدخل اذا دعت الحاجة للحد من الاثار العكسية على الاقتصاد عموما والتي قد تنجم عن الاضطرابات في الاسواق المالية."
لكنه أضاف أن البنك المركزي ليس مستعدا لحماية مستثمرين تسببت تصرفاتهم في خسائر مالية.
وقال "انها ليست مسؤولية (مجلس) الاحتياطي الاتحادي... كما لن يكون مناسبا... حماية المقرضين والمستثمرين من عواقب قراراتهم المالية."
لكنه أقر بأن التعطلات في الاسواق جراء تدهور سوق الاسكان والارتفاع الحاد في حالات التعثر عن سداد القروض عالية المخاطر ربما تكون لها تأثيرات مدمرة على الاقتصاد عموما.

[osamawagdi]

البيت الابيض: العوامل الاساسية للاقتصاد لاتزال قوية
Fri Aug 31, 2007 5:33 PM GMT

واشنطن (رويترز) - جدد البيت الابيض يوم الجمعة التأكيد على أن العوامل الاساسية للاقتصاد الامريكي لا تزال قوية رغم التقلب في أسواق المال والمرتبط بأزمة الائتمان.
وقال توني سنو المتحدث باسم البيت الابيض "العوامل الاساسية للاقتصاد لا تزال قوية... لكن من المهم التعامل مع تلك المشكلة."
وقال ان الرئيس جورج بوش سيقترح يوم الجمعة سلسلة خطوات لمحاولة مساعدة ملاك المساكن من أصحاب الرهون العقارية عالية المخاطر على تجنب التخلف عن السداد.

[osamawagdi]

بوش يقول اضطراب الاسواق سيستمر لبعض الوقت
Fri Aug 31, 2007 6:29 PM GMT

واشنطن (رويترز) - أعلن الرئيس الامريكي جورج بوش يوم الجمعة حزمة تدابير لمساعدة أصحاب المساكن ممن يواجهون صعوبات في سداد رهونهم العقارية وسط أزمة في قطاع الاقراض العقاري عالي المخاطر.
وأضاف بوش أن اضطراب الاسواق الناجم عن المشكلة سيستمر لبعض الوقت.
لكنه قال ان أزمة قطاع الرهن العقاري مرتفع المخاطر لا تمثل الا جانبا صغيرا من الاقتصاد وانها لن تقوض ما وصفها بالعوامل الاساسية القوية

[osamawagdi]

الاسهم الامريكية تغلق مرتفعة بفضل تصريحات بوش وبرنانكي
Fri Aug 31, 2007 11:24 PM GMT

نيويورك (رويترز) - صعدت الاسهم الامريكية يوم الجمعة مع قيام الرئيس جورج بوش ورئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الامريكي) بن برنانكي بتطمين المستثمرين أنهما سيتخذان كل ما يلزم لحماية الاقتصاد من اضطراب السوق.
وبناء على أحدث البيانات المتاحة ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى 119.01 نقطة أي ما يعادل 0.90 في المئة الى 13357.74 نقطة.
وزاد مؤشر ستاندرد اند بورز 500 الاوسع نطاقا 16.35 نقطة أو 12 ر1 في المئة مسجلا 1473.99 نقطة.
وتقدم مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه أسهم شركات التكنولوجيا 31.06 نقطة أو 1.21 في المئة ليصل الى 2596.36 نقطة

[osamawagdi]

مستويات الدعم الرئيسية


13200

13125

13020

12960

مستويات المقاومة الرئيسية


13320

13440

13500

13575

لقد اغلق المؤشر متخطى مستوى المقاومة الاول ...... و هو فى سبيل اختبار مستوى المقاومة الاكثر اهمية 13440 نقطة

[osamawagdi]

لقد اغلق المؤشر متخطى مستوى المقاومة الاول ...... و هو فى سبيل اختبار مستوى المقاومة الاكثر اهمية 13440 نقطة

و لكن على الانتردى كون المؤشر نموذج قمة ثنائية ....... و قد اخترق خط الرقبة للنموذج مستهدف مناطق 13440 الذى وصل اليها فى نهاية الجلسة

[osamawagdi]

المركزي الاسترالي يضخ مزيدا من الاموال في السوق
Tue Sep 4, 2007 11:30 AM GMT

سنغافورة (رويترز) - وفر البنك المركزي الاسترالي للبنوك المحلية يوم الثلاثاء سيولة أكبر من المتوقع في محاولة لمواجهة الارتفاعات الحادة في اسعار الفائدة مع تأثر القطاع المصرفي بأزمة الائتمان العالمية.
وبدت اسواق المال بشكل عام أقل تأثرا بسبب المشكلات الناجمة عن التخلف عن السداد في قطاع الرهن العقاري عالي المخاطر في الولايات المتحدة مع صعود الاسهم في آسيا واستقرار اسعار العملات اذ انصب اهتمام المستثمرين على بيانات قد تعطي دلائل عى اتجاه اسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
وتحول اهتمام بعض المستثمرين الى الاضرار المحتملة على الاقتصاد الامريكي أكبر اقتصاد في العالم من أزمة الرهون العقارية عالية المخاطر. وقد يتباطأ نمو الاقتصاد العالمي اذا قرر المستهلكون الامريكيون تقليل انفاقهم.
ومن المؤشرات القوية المنتظر صدورها بيانات الانتاج الصناعي الامريكي عن شهر أغسطس في الساعة 1400 بتوقيت جرينتش.
وضخ بنك الاحتياطي الاسترالي 1.205 مليار دولار استرالي (989 مليون دولار) من السيولة في القطاع المصرفي يوم الثلاثاء متجاوزا تقديرات احتياجات السوق للسيولة البالغة 976 مليار دولار استرالي.
وقال متعاملون في اسواق المال في اليابان ان اثار أزمة الائتمان واضطرابات السوق الناجمة عن مشكلات الرهن العقاري عالي المخاطر بدأت تنحسر.
وتواجه البنوك اليابانية مجتمعة خسائر محتملة تبلغ نحو 5.4 مليار ين (47 مليون دولار) بسبب استثمارات مرتبطة بقطاع الرهن العقاري الامريكي.
وطمأن مجلس الاحتياطي الاتحادي الامريكي المستثمرين الاسبوع الماضي من أنه سيتخذ الخطوات المطلوبة لحماية الاقتصاد من ازمة الائتمان في حين تعهد الرئيس جورج بوش بمساعدة اصحاب المساكن على تجنب التخلف عن سداد الرهون العقارية.
لكن بن برنانكي رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي والرئيس الامريكي أوضحا كذلك انهما لن يتدخلا لانقاذ مستثمرين ارتكبوا اخطاء.
وعززت تصريحات برنانكي وجهة النظر القائلة بان البنك المركزي سيخفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماعه المقبل في سبتمبر ايلول

[osamawagdi]

الشركات والبنوك تبدأ التخلص من مخاوف الرهون العقارية
Tue Sep 4, 2007 4:17 PM GMT


لندن (رويترز) - أظهرت الشركات بوادر على تبدد الحذر الذي غلف الاقتصاد العالمي منذ تفجر أزمة الائتمان بينما يتطلع المستثمرون يوم الثلاثاء الى بيانات أمريكية لتقييم فرص قيام مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الامريكي) بخفض الفائدة.
وقالت سوني انها ستدرج أسهم وحدتها المالية في بورصة طوكيو الشهر المقبل لتجمع ما يصل الى 361 مليار ين (ثلاثة مليارات دولار) في أكبر طرح عام أولي تشهده اليابان هذا العام.
وثارت تكهنات بأن سوني قد ترجيء الاكتتاب العام بسبب اضطراب السوق مع تدافع البنوك في أنحاء العالم على حساب حجم تعرضها لحالات تخلف عن السداد واسعة في الرهون العقارية عالية المخاطر بالولايات المتحدة.
وفي ألمانيا أكثر بلدان أوروبا تأثرا بالازمة قال دويتشه بنك أكبر البنوك في البلاد انه متفائل بشأن الربع المالي الحالي ويرى مؤشرات على استقرار السوق.
وأبلغ الرئيس التنفيذي جوزيف أكيرمان مؤتمرا مصرفيا أن البنك تأثر باضطراب أوضاع السوق في أغسطس اب. لكنه أضاف "أنا متفائل بشأن المناخ العالمي للمؤسسات المالية."
وكاد بنكا اي.كيه.بي وساكسن ال.بي الالمانيان أن ينهارا عندما تدهورت استثمارات مرتبطة بهذه السوق وأعلنت عدة بنوك أخرى عن مراكز بمليارات اليورو في أصول أمريكية عالية المخاطر.
وقالت شركة ثورنبورج الامريكية للاقراض العقاري التي اضطرت الى بيع أكثر من 35 في المئة من أصولها وتقليص الاقتراض للحد من مخاطرها انها استكملت توريق قرض مختلط بقيمة 1.4 مليار دولار مما سيساعدها على زيادة ايقاع تقديم القروض.
ويرى بعض المستثمرين الان فرصة سانحة في فوضى الرهون العقارية الامريكية.
وقالت شركة استثمار المملوكة لحكومة دبي يوم الاثنين انها تدرس الشراء في شركتين أمريكيتين تأثرتا سلبا بمراكزهما في قروض عقارية مرتفعة المخاطر. وأوضحت الشركة أن واحدة منهما شركة خدمات مالية تستطيع التوسع في الخارج.
وفي غضون ذلك أبرز مسح لصحيفة نيكي الاقتصادية اليومية حجم التعرض المباشر المحدود نسبيا للبنوك اليابانية.
وتواجه البنوك اليابانية مجتمعة وعددها 109 خسائر محتملة تبلغ نحو 5.4 مليار ين (47 مليون دولار) بسبب استثمارات مرتبطة بقطاع الرهن العقاري الامريكي. وقالت نيكي ان اجمالي الخسائر الذي كشفت عنه أكبر ثمانية بنوك في اليابان لم يتجاوز حتى الان 20 مليار ين.
ويقول خبراء ان المصنعين وغيرهم من المقترضين خارج القطاع المالي محقون في الشعور بالثقة رغم أزمة الائتمان.
وقال ديفيد ميدي مدير أبحاث الائتمان لدى فيديليتي انترناشونال لادارة الاصول "الشركات في وضع طيب عموما... الميزانيات قوية والسيولة جيدة."
وقالت بي.تي.تي بي.سي.ال كبرى شركات الطاقة في تايلاند انها أجلت خطة لبيع سندات في الخارج بقيمة 400 مليون دولار نظرا للاضطراب المالي العالمي.
وفي المقابل قال مسؤول كبير بشركة ترافيجورا ثالث أكبر شركة مستقلة لتداول النفط في العالم انها ستجمع الشهر القادم 400 مليون دولار من أسواق رأس المال في اسيا والشرق الاوسط.
ورغم التصريحات المتفائلة بدرجة متزايدة من البنوك والشركات استمرت مشكلات السيولة في أسواق النقد قصير الاجل.
ووفر البنك المركزي الاسترالي للبنوك المحلية سيولة اكبر من المتوقع يوم الثلاثاء في محاولة لمواجهة الارتفاعات الحادة في اسعار الفائدة مع تأثر القطاع المصرفي بأزمة الائتمان.
وتحول اهتمام بعض المستثمرين الى الاضرار المحتملة على الاقتصاد الامريكي أكبر اقتصاد في العالم. وقد يتباطأ نمو الاقتصاد العالمي اذا قرر المستهلكون الامريكيون تقليل إنفاقهم.
ومن المؤشرات القوية المنتظر صدورها بيانات الانتاج الصناعي الامريكي عن شهر اغسطس في الساعة 1400 بتوقيت جرينتش.
وضخ بنك الاحتياطي الاسترالي 1.205 مليار دولار استرالي (989 مليون دولار) من السيولة في القطاع المصرفي يوم الثلاثاء متجاوزا تقديرات احتياجات السوق للسيولة البالغة 976 مليار دولار استرالي.
وطمأن مجلس الاحتياطي الاتحادي الامريكي المستثمرين الاسبوع الماضي من أنه سيتخذ الخطوات المطلوبة لحماية الاقتصاد من ازمة الائتمان في حين تعهد الرئيس جورج بوش بمساعدة اصحاب المساكن على تجنب التخلف عن سداد الرهون العقارية.
لكن بن برنانكي رئيس مجلس الاحتياطي والرئيس الامريكي أوضحا كذلك انهما لن يتدخلا لانقاذ مستثمرين ارتكبوا اخطاء.
وعززت تصريحات برنانكي وجهة النظر القائلة بأن البنك المركزي سيخفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماعه المقبل في سبتمبر ايلول.
ويتوقع أن يبقي البنك المركزي الاوروبي أسعار الفائدة عند أربعة بالمئة يوم الخميس بسبب عدم التيقن من أوضاع السوق. ومنذ أسابيع قليلة كان رفع الفائدة الاوروبية أمرا شبه مؤكد.

[osamawagdi]

الأسهم الامريكية تغلق مرتفعة
Tue Sep 4, 2007 11:16 PM GMT

نيويورك (رويترز) - صعدت الاسهم الامريكية يوم الثلاثاء مدعومة بتوقعات متفائلة لقطاع التكنولوجيا ومكاسب لأسعار النفط عززت اسهم شركات الطاقة.
وأغلق مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى مرتفعا 91.12 نقطة أي بنسبة 0.68 في المئة الي 13448.86 نقطة فيما سجل مؤشر ستاندارد اند بورز الاوسع نطاقا قفزة بلغت 15.43 نقطة أو 1.05 في المئة ليغلق على 1489.42 نقطة.
وأغلق مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه اسهم شركات التكنولوجيا مرتفعا 33.88 نقطة أو 1.30 في المئة الي 2630.24 نقطة

[osamawagdi]

أسواق النقد تعاني شحا في السيولة والانظار على قرارات الفائدة
Wed Sep 5, 2007 2:33 PM GMT

لندن/سنغافورة (رويترز) - أبقت أستراليا أسعار الفائدة مستقرة يوم الاربعاء ويتوقع المستثمرون نفس القرار في منطقة اليورو وخفضا للفائدة الأمريكية في رد فعل على أزمة ائتمان عالمية.
ولم تظهر أسواق النقد أي مؤشرات على انفراج أزمة السيولة الناجمة عن عزوف البنوك عن الاقراض خلال الشهر المنصرم بينما تتدافع على حساب حجم تعرضها لحالات واسعة النطاق من التخلف عن السداد في سوق الرهون العقارية عالية المخاطر بالولايات المتحدة.
وعمدت البنوك المركزية في أنحاء العالم الى ضخ المال في الاسواق لكن دون نجاح كبير.
واقتربت أسعار الاقراض بين البنوك لاجل ليلة واحدة في منطقة اليورو من أعلى مستوياتها في ستة أعوام يوم الاربعاء بعدما أخفقت عملية ضخ السيولة التي قام بها البنك المركزي الاوروبي يوم الثلاثاء في اشباع الطلب على السيولة الفورية.
وفي بريطانيا لامست أسعار الفائدة على الجنيه الاسترليني لاجل ثلاثة أشهر أعلى مستوياتها في ثمانية أعوام ونصف بينما سجلت في أستراليا أعلى مستوى في عشرة أعوام.
وقال متعامل في منطقة اليورو "حقيقة أن القروض لاجل ليلة واحدة متداولة بهذا السعر المرتفع الآن تظهر أن السيولة ليست منتشرة في أنحاء النظام المصرفي... هناك مؤسسات تكابد لتلبية الحاجات قصيرة الأجل."
ولم يبرر بنك الاحتياطي الاسترالي قراره ابقاء الفائدة مستقرة لكنه يجاهد يوميا لضخ السيولة في النظام المصرفي مع ارتفاع أسعار الفائدة في السوق.
ويتوقع أن يسير بنك كندا (المركزي) على نهج أستراليا في وقت لاحق يوم الأربعاء ومن المنتظر أيضا أن يترك البنك المركزي الأوروبي وبنك انجلترا أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس في حين تتوقف تهدئة اضطراب السوق بدرجة كبيرة على قيام مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الامريكي) بخفض متوقع للفائدة في 18 سبتمبر أيلول.
وخفضت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية توقعاتها لنمو الاقتصاد الامريكي يوم الاربعاء وأوصت بخفض سريع في أسعار الفائدة الامريكية للحد من تداعيات تدهور سوق الاسكان والرهون العقارية.

[osamawagdi]

ارتفاع مبيعات جنرال موتورز بخلاف باقي الشركات
bbc الأربعاء 05 سبتمبر 2007 01:17 GMT

ازدادت مبيعات شركة جنرال موتورز الامريكية لصناعة السيارات في الولايات المتحدة في شهر اغسطس، وذلك رغم تراجع ملحوظ في السوق بشكل عام.
وقالت الشركة ان ارتفاع مبيعاتها من سيارات النقل بيك-اب وسيارات النقل الرياضية SUVs ساعدتها على رفع مبيعاتها الاجمالية بـ5.3 5.3 بالمئة مقارنة مع نفس الشهر من السنة الماضية.
أما شركة فورد فقد انخفضت مبيعاتها بـ14.4 بالمئة بينما انخفضت مبيعات 6 بالمئة من مبيعات كريزلر.
ويقول الخبراء ان ارتفاع نسب الفائدة على القروض العقارية وعدم الاستقرار الذي تشهده الاسواق المالية ساهما في هذا التراجع.
ولم يشهد المنافسون الآسيويون نفس الظاهرة فقد ارتفعت مبيعات نيسان بـ6.3 بالمئة في اغسطس وكذلك الشأن بالنسبة لهوندا (11.7 بالمئة)، لكن مبيعات تويوتا مع ذلك انخفضت بـ2.8 بالمئة.
وقال مارك لانيف نائب مدير قسم امريكا الشمالية في جنرال موتورز ان شركته تتمتع بتحسن كبير في سمعتها، خاصة ان "اساطير تميز السيارات المستوردة بدأت تتراجع."
واضاف لانيف: "اتضح من المدونات على الانترنت واستطلاعات الرأي ودراسات الخبراء اننا نصنع احسن السيارات جودة ونسلمها لزبائننا في اطار خدمة متميزة".
اما فورد التي ما انفكت تتكبد الخسائر، فمن المتوقع ان تضطر الى اغلاق 16 من معاملها مع حلول 2012. ويذكر انها باعت شركة استون مارتن البريطانية للسيارات الرياضية وتتفاوض مع مشترين محتملين بشأن بيع شركتي جاغوار ولاند روفر لتتمكن من مسايرة المنافسة اليابانية.
ويتوقع الخبراء ان تنخفض مبيعات السيارات بشكل عام في الولايات المتحدة عما كانت عليه العام الماضي بـ350 ألف سيارة، وهو اضعف اداء في هذا المجال منذ 1998.

[osamawagdi]

هل يعيد التاريخ نفسه؟
العودة إلى الماضي لتقييم أزمة أسواق الائتمان المعاصرة

جيليان تيت - 23/08/1428هـ - الاقتصادية

قبل بضع سنوات، قرر روبرت برونر وشون كار، وهما أستاذان في كلية داردن لإدارة الأعمال في جامعة فيرجينيا، قررا تأليف كتاب موسع حول انهيار السوق المالية الذي أصاب "وول ستريت" في عام 1907.
في الأوقات الطبيعية الهادئة ربما لن يلفت هذا العمل إلا أنظار عدد محدود من الناس. وذلك ليس بمستغرب، لأن انهيار عام 1907 لم يحظ أبداً بالشهرة التي حظي بها انهيار عام 1929. ولكن بسبب التوقيت الممتاز، وضربة من الحظ بالمصادفة، فإن كتابهما سينشر هذا الخريف، ويجد المؤلفان على نحو مفاجئ أن نتائج تحليلاتهما تخضع لطلب هائل من العالم المالي. ويعترف برونر قائلاً: "لم نكن نتوقع أن هناك أزمة ستنطلق هذا الصيف. ولكن دراساتنا علمتنا أن محركات الأزمة موجودة دائماً، وعليه ارتأينا أن العبر المستفادة من انهيار عام 1907 ستكون وثيقة الصلة إلى حد هائل بما يهم المستثمرين وكبار الإداريين التنفيذيين والأجهزة الرقابية".
هذا الموقف النفسي يبدو أنه مشترك بين "وول ستريت" والحي المالي في لندن. ذلك أنه في الوقت الذي يشهد المستثمرون والممولون ارتداداً من صدمة هذا الصيف التي شهدت تقلبات عنيفة في السوق، وفي الوقت أدت فيه الأزمة في سوق الإقراض لضعيفي الملاءة إلى إحداث هزات في عالم الأسهم، إلا أن كثيراً من المراقبين يلجأون الآن لكتب التاريخ بحماس غير معهود، أو حتى بنشاط مدفوع باليأس، لتقييم الكيفية التي ستتمخض عنها هذه الأزمة. ويقول أحد كبار المديرين لأحد صناديق التحوط: "الجميع يتمتم الآن بالأرقام 1987، أو 1998، أو 1929. وأنا لا أعرف الكثير عن انهيار عام 1907، ولكن لعله يجدر بي أن أفعل".
من بعض وجهات النظر، هذا الانبهار المفاجئ بالماضي يعد نوعاً من التحول الكامل. وهذا ليس بالأمر المستغرب، فقد أمضى القطاع المالي معظم هذا العقد وهو يعمل من خلال نظرة قصيرة الأجل كانت مركزة على المستقبل وليس على الماضي. بل إنه حتى هذا الربيع، كان من النادر أن تجد أي متداول مالي أمضى وقتاً كثيراً وهو يتأمل في أحداث الماضي التي يزيد عمرها على عقد من الزمن، أو ينظر إلى ما وراء نقاط البيانات التي توجد في العادة في منصات التداول.
هذا إلى حد ما دلالة على الحقيقة التي تقول إن المتداولين الماليين هم في الغالب أصغر سناً من أن يتذكروا كثيراً من الدورات الاقتصادية. ولكن الأهم من ذلك أن كثيراً من الصكوك التي كانت في قلب عاصفة السوق الأخيرة لم تبرز إلى النور ويعلو شأنها إلا في هذا العقد. وبالتالي فإن البيانات التاريخية الذي يغذيها المصرفيون في نماذج كمبيوتراتهم بهدف تقييم تقلبات السوق، أو بهدف قياس مستوياتهم في تناول المخاطر، هذه البيانات تستند في الغالب إلى سجلات لا يبلغ عمرها إلا بضع سنوات فقط. وهذا يحمل في طياته إمكانية تشويه الطريقة التي تعمل بها نماذج الكمبيوتر المذكورة، على اعتبار أنها تعني أن المصرفيين يفترضون من الناحية العملية أن المستقبل سيكون شبيهاً بالماضي، ولكنه سيستند بتمامه إلى خبرة حديثة العهد تماماً. ويقول هارالد مالمجرين، وهو اقتصادي يعمل في واشنطون: "المذهل في الموضوع أن نماذج المخاطر المطبقة حالياً في بعض الأسواق لا تعكس الخبرة المكتسبة في خريف عام 1998، والتي لم يمض عليها إلا سنوات قليلة فقط.
لكن السبب الآخر في نقص الاهتمام حديث العهد في التاريخ هو أن كثيراً من المصرفيين كانوا يعتقدون، على الأقل حتى عهد قريب، أن انفجار الابتكارات التي شهدتها السوق المالية في هذا العقد أعادت كتابة قواعد التمويل. ذلك أنه في الوقت التي خلق فيه الممولون المنتجات التي توزع مخاطر الائتمان عبر الأسواق الرأسمالية، فقد عمل هذا على تغيير الطريقة التي يعمل بها النظام المالي. وهذا بدوره ربما عمل على تغيير الطريقة التي تعمل بها الدورة الائتمانية، أو هذا على الأقل ما كان يعتقده بعض المتفائلين حتى عهد قريب جداً.
لكن تقلبات السوق لهذا الصيف تعمل الآن على تفنيد كثير من هذه الافتراضات اللطيفة المريحة. ونتيجة لذلك فإن عدم الاكتراث بالماضي يُستبدَل الآن بظمأ عنيف للمعرفة التاريخية، في الوقت الذي يعمل فيه المصرفيون على إعادة تعريف أنفسهم بالحقيقة القاسية وهي أن كل فقاعة تقريباً يصاحبها اعتقاد بأن الابتكار يغير القواعد، وهو اعتقاد يثبت في العادة أنه فاسد. يقول جاك مالفي، وهو محلل لدى بنك بيهمان براذرز: "إن سوق الائتمان المحدثة الجديدة هذه لا تختلف اختلافاً كبيراً في الواقع عن الأسواق الكلاسيكية السابقة عليها". ويضيف: "صحيح أن العوامل المحفزة تختلف من سوق لأخرى، ولكن ردود فعل السوق يبدو عليها أنها شبيهة بالأزمات السابقة. . . وبالنسبة لوجهة نظرنا فإننا نرى أن التاريخ الاقتصادي وتاريخ الأسواق الرأسمالية على المدى الطويل هو أفضل معلم وأفضل نموذج لفهم الحاضر".
لكن المشكلة الكبيرة التي تواجه الرجال الذين هم مثل مالفي هي أن "التاريخ طويل الأمد" يقدم مجموعة مذهلة فعلاً من النماذج التي يمكن أن يطلع عليها ويستفيد منها الدارس. والواقع أن بنك ليهمان براذرز نفسه يقدر أنه كانت هناك أكثر من 60 حالة انهيار للأسواق منذ عام 1622. ونتيجة لذلك يختلف أهل العلم اختلافاً كثيراً حول أي حالات الانهيار التي يمكن أن تعد "أفضل" حالة للمقارنة بالنسبة للأحداث المعاصرة، ويعتمد ذلك على ما إذا كانوا متفائلين حول آفاق الاقتصاد الكلي أم غير متفائلين.
على سبيل المثال، هناك حالة مماثلة تثير كثيراً من النقاش، وهي انهيار فقاعة شركات الإنترنت في بداية هذا العقد. وهذه الفقاعة تبدو مشابهة لأحداث هذا العام لأن الانهيار جاء بعد موجة قوية من الحماسة الكبيرة لسوق الأسهم من النوع الذي استبق الظروف الحديثة في أسواق الائتمان. وعلى الأخص، في أواخر التسعينيات كانت مستويات الديون ترتفع في النظام في الوقت الذي تخلى فيه مستثمرو الأسهم عن الحذر وألقوه في مهب الريح وسط اعتقاد واسع النطاق بأن الابتكار عمل على تغيير قواعد الاستثمار. (وبصورة خاصة، في عام 1999، كان ينظر إلى صعود الإنترنت على أنه غيّر دورات الأعمال).
لكن حين عانى مستثمرو الأسهم فقداناً مفاجئاً في الثقة في أسهم شركات الإنترنت التي كانت أسعارها فوق قيمتها الحقيقية، تدافع المستثمرون للتخلص من الديون بقوة، في موجة قوية من تقليص نسبة التسهيلات اللازمة للدخول في الاستثمار تشبه الموجة التي نشهدها هذا الصيف. يقول بنك كريدي سويس، في مذكرة أرسلت حديثاً إلى العملاء: "إن تقليص نسبة التسهيلات اللازمة للدخول في الاستثمار في نظام تنتشر فيه فوق الحد التسهيلات الكبيرة للاستثمار هو دائماً أمر يتسم بالمخاطرة. وكانت آخر مرة حدث فيها ذلك على هذا النطاق الواسع هو انفجار فقاعة الإنترنت، حين كانت التسهيلات في قطاع الشركات هي المتهم الرئيسي، ولكن كان المستثمرون في الأسهم يديرون محافظ استثمارية أكثر خطراً بكثير مما يفعلون في العادة".
قبل سبع سنين أشعلت هذه الأحداث مخاوف من أن بوادر كساد اقتصادي خطير كانت تتجمع في الأفق، وهو كساد تم تجنبه إلى حد ما بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. وعمل تقليص نسبة التسهيلات في نهاية الأمر على انقباض ائتمان الشركات في سوق الأوراق التجارية، أو القطاع الذي تقوم فيه الشركات باقتراض الأموال على المدى القصير. ويقول جيفري روزنبيرج، وهو محلل لدى مصرف بانك أوف أمريكا: "خلال عام 2002، أغلقت أسواق الأوراق التجارية للشركات، مما أرغم جهات تقديم السيولة الاحتياطية لملء الفراغ، وأدى ذلك إلى زيادات كبيرة في المخاطر الائتمانية بالنسبة للنظام المصرفي". وذكر أن ظاهرة مشابهة انفجرت مرة أخرى هذا الشهر في أجزاء من سوق الأوراق التجارية.
لكن، كما يلاحظ روزنبيرج كذلك، فإن من الفروق اللافتة للنظر بين أحداث هذا الصيف وبين عام 2002 هو أن الشركات المالية، وليس شركات التصنيع على سبيل المثال، هي التي تواجه انقباض التمويل. وهذا يبرز كذلك فرقاً آخر في مثل أهمية الفرق الأول، وهو أنه في حين أنه في عام 2000 كانت قائمة الشركات المثقلة بالديون تشتمل على عدد من الشركات المعروفة في الاقتصاد، إلا أن اللاعبين الماليين هذه المرة، مثل صناديق التحوط أو البنوك، هم الجهات التي تتعامل بقدر هائل من التسهيلات الاستثمارية.
ربما يساعد ذلك في تفسير السبب الذي يقف وراء الاضطراب الحالي في أسواق الائتمان، وليس في عالم الأسهم (كما كانت عليه الحال في عام 2000). ولكن ذلك يعني ضمناً أن الاضطراب الحالي في الأسواق سيكون أثره السلبي على "الاقتصاد الحقيقي" أقل مما كانت عليه الحال قبل سبع سنوات، على اعتبار أن هذا الاضطراب لم يؤد إلى تضرر الشركات الكبيرة في الاقتصاد الرئيسي، حتى الآن.
وبالتالي، يرتاب بعض المحللين ويرون أن الأنموذج الأفضل بكثير لتحليل أحداث اليوم يمكن أن يكون على مسافة أبعد من مجرد سبع سنوات، ويقصدون بذلك أحداث العامين 1997 و1998، حين أشعلت عاصفة في الأسواق المالية العالمية عجزاً غير متوقع عن التسديد في الدين الروسي، أدى في نهاية الأمر إلى الانهيار شبه الكامل لصندوق التحوط "لونج تيرم كابيتال مانجمنت". ومن الأسباب التي يعتبر لأجلها هذا التوازي بين الحالتين مغرياً لبعض المتداولين هو أن تحركات السوق في هذا الصيف كانت عنيفة جداً بحيث أنها توحي بأن عدداً من المؤسسات الكبيرة (التي لا تعرف أسماؤها على وجه التحديد) تعاني من ضيق شديد إلى الحد الذي يجعلها تبيع محافظها بأسعار بخسة. فإذا كان الأمر كذلك، فإن هذا يردد أصداء النمط الذي حدث في عام 1998، حين حاول الصندوق "لونج تيرم" والأطراف المقابلة له تصفية المحافظ بسرعة، مما أدى على ما يبدو إلى تقلبات غريبة في الأسعار وانهيار الثقة بين البنوك.
لكن هناك تشابها أساسياً آخر، وهو أن اضطرابات عام 1998 تركزت أيضاً على العالم المالي، وليس على الشركات الرئيسية. ونتيجة لذلك فإن مشكلات "لونج تيرم" لم تشعل إلا عدداً قليلاً من الآثار الضارة المباشرة على الاقتصاد "الحقيقي".
دفع هذا التوازي ببعض المراقبين إلى الاستنتاج كذلك أن الفوضى التي شهدتها الأسواق هذا الشهر لن تلحق أضرار ملموسة تذكر بالاقتصاد. ولكن المشكلة هي أن الخسائر في عالم القروض السكنية لضعيفي الملاءة يبدو الآن أنها تضر بقطاع أوسع كثير من المستثمرين عما كانت عليه الحال في عام 1998. ويعود بعض السبب في ذلك إلى أن هذه الخسائر موزعة بصورة واسعة نتيجة للابتكارات المالية. من جانب آخر فإن احتمالات الألم ربما تكون أبعد من ذلك، ذلك أنه في حين أن واقعة "لونج تيرم" هددت بخلق خسارة مقدارها ثلاثة مليارات دولار للمستثمرين والبنوك المتعاملين مع صندوق التحوط، إلا أن التقديرات لحجم الخسائر من سوق القروض السكنية لضعيفي الملاءة تراوح بين 50 مليار و200 مليار دولار. ويقول جان لوييز من بنك جيه بي مورجان: "يظل الإجماع متفائلاً حول آفاق النمو العالمي ويظل مقتنعاً بأننا نشهد تكراراً لأزمة صندوق لونج تيرم. ولكننا ندرك أن التاريخ لا يعيد نفسه أبداً على نحو تام".
ومع ذلك فإن هذا لا يوقف بعض المحللين من الغوص إلى مسافات أبعد في التاريخ بحثاً عن مواعظ وعبر أفضل. وحتى الآن فإن قليلاً من أهل الخبرة حاولوا أن يوحوا لنا بأن الأحداث الحالية هي تكرار للانهيار الدرامي الذي يعرفه الجميع، وهو انهيار عام 1929. ذلك أنه يبدو حتى الآن أن الاقتصاد العالمي لا يزال يتمتع بصحة جيدة رغم كل ما حدث وأن نطاق تقلبات السوق لا يزال يبدو صغيراً للغاية إذا ما قورن بأحداث عام 1929 أو بالانهيارات الأخرى. (والواقع أنه لولا الحقيقة التي تقول إن مستويات تقلب السوق كانت منخفضة على نحو غير عادي في هذا العقد، فإن بعض المراقبين ريما يترددون أصلاً في استخدام كلمة اضطراب).
لكن بعض المحللين يرون أوجه تناظر مع انهيار آخر يعرفه الجميع كذلك، وهو انهيار عام 1987، حين خسرت أسواق الأسهم 22 في المائة من قيمتها خلال يوم واحد وانهارت 60 شركة للوساطة المالية. وتدور الصلة أساساً حول نماذج التداول. ففي الفترة المؤدية إلى انهيار عام 1987 كان "وول ستريت" قد تبنى استخدام ما يعرف بعبارة نماذج التداول في المحافظ، التي عملت بصورة فعلية على تعميق الوضع السيئ لحركة الهبوط حين أخذت الأسهم في الانهيار. وبالمثل، يخشى بعض المراقبين أن الاستخدام الواسع لجيل جديد من نماذج التداول في عام 2007، المعروفة بالاستراتيجيات الكمية عمل كذلك على تضخيم تقلبات السوق لهذا الصيف، ومكنت صدمة في قطاع ضيق في أسواق الائتمان من الإضرار بعدد هائل من فئات الموجودات.
لكن كما يبين برونر وكار في كتابهما ذي التوقيت الممتاز، فإن التاريخ يبين أن العدوى سابقة على الكمبيوترات. فالحادث الذي أشعل فتيل انهيار عام 1907 في نيويورك كان انتحار تشارلز بارني، الرئيس المخلوع لشركة نيكر بوكر تراست كومباني، الذي حاول محاصرة الأسهم في شركة يونايتد كوبر. ورغم أن موته كان يبدو حادثاً معزولاً، أو مفاجأة "تم احتواؤها" كما نقول اليوم، إلا أنه حين انتشرت مضامين الحادث فإنها أشعلت سلسلة متصلة من التفاعلات خلال العالم البنكي، مدفوعة بالحقيقة التي تقول إن مستوى التسهيلات الاستثمارية كان عالياً وكان الاقتصاد في وضع ضعيف بسبب زلزال وقع قبل ذلك بفترة قريبة.
يقول برونر: "الأزمات تشبه الأعاصير. كل إعصار له سماته الفريدة، ومع ذلك فإننا نعرف ما يكفي عن هذه الأعاصير ما يمكننا أن نقوم بتعميمات بشأنها، وإن تعميمنا الكبير من عام 1907 هو أن التفسيرات تأتي من تقارب الأسباب، ومعظمها تكون دائماً موجودة في الاقتصاد العالمي. لكن حين تصطف هذه الأسباب في الصف المناسب، فإن النتيجة تكون وقوع أزمة مالية".
ربما لا يقدم ذلك مساعدة محددة للمستثمرين الذين يريدون إرشادات واضحة حول ما إذا كانت الاضطرابات الحالية مجرد عاصفة عابرة أم غير ذلك. ولكن في الوقت الذي يقلب فيه علماء الاقتصاد كتب التاريخ، فإن هناك أمراً واضحاً كل الوضوح وهو أن اضطرابات هذا الصيف لن تكون الأخيرة. بل على العكس من ذلك، كما يذكر مالفي، فإن العبرة المستفادة من كتب التاريخ هي أن هذه الفصول تحدث بانتظام مذهل، وفي العادة بمعدل مرة كل عقد، وذلك في كل مرة تصطدم فيها التسهيلات الاستثمارية مع الابتكار وغرور المستثمرين. ويقول مالفي: "تتحرك الأسواق الآن بين ثلاثة أطوار، وهي التشاؤم ثم الشعور بالتهيب ثم التهاون والنشوة. ومن الآن أقول لكم احذروا حدوث انقباض في أسواق الائتمان في عام 2017. ولكن الأمر المحزن هو أنه حين يحل ذلك التاريخ فإن الأسواق ستتصرف مرة أخرى وكأن اضطرابات عام 2007 لم تقع قط."

[osamawagdi]

تراجع الاسهم الاوروبية بفعل بيانات أمريكية وارتفاع الفائدة
Wed Sep 5, 2007 7:06 PM GMT


لندن (رويترز) - تراجعت الاسهم الاوروبية يوم الاربعاء بعد خمسة أيام متتالية من المكاسب متأثرة بدفعة بيانات أمريكية ضعيفة أبرزت شقوقا في الاقتصاد بينما تأثرت أسهم البنوك سلبا بارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الاجل الى أعلى مستوياتها في ستة أعوام.
وكانت أسهم اتش.اس.بي.سي وبي.ان.بي باريبا ورويال بنك اوف سكوتلاند ويوني كريدت من أكبر المؤثرات السلبية في الاسواق الاوروبية بعد سلسلة من عمليات خفض التصنيف الاستثماري لكيانات أخرى بالقطاع المصرفي هذا الاسبوع في حين استمرت الضغوط في أسواق الائتمان.
وفقد مؤشر يوروفرست 300 لاسهم الشركات الاوروبية الكبرى 1.7 في المئة ليغلق حسب بيانات غير رسمية عند 1523.24 نقطة.
كما تراجع مؤشرا فاينانشال تايمز 100 في بورصة لندن وداكس في بورصة فرانكفورت بنسبة 1.7 في المئة لكل منهما في حين هبط مؤشر كاك 40 في بورصة باريس 2.1 في المئة.