تحليل مؤشر داو جونز و الاقتصاد الامريكى

[osamawagdi]

اسواق المال بحاجة إلى ما هو أكثر من تخفيض سعر الفائدة



- جون بلندر - 09/08/1428هـ
أقدم الاحتياطي الفيدرالي على ما يتعين عليه فعله. فبعد أن حقن البنك المركزي الأمريكي مليارات الدولارات في الأسواق خلال الأيام الأخيرة، استسلم بالأمس للصراخ والعويل من أهل التمويل والمال العنيدين، وإن كانوا غير جديرين، الذين كانوا يطالبونه بتخفيض سعر الفائدة الأساسي للبنوك التجارية. وهكذا عادت أسواق الأسهم إلى الابتهاج والانتعاش بعد أسبوع من التقلبات العنيفة، وأحيانا الذعر. هل شارفت على الانتهاء هذه الأزمة التي انتشرت بخبث من أسواق الائتمان إلى أسواق الأسهم والعملات؟
الحجة التي يطرحها المتفائلون هي أن الأسهم العالمية في جميع أنحاء العالم تعتبر الآن ذات أسعار معقولة بالمقاييس التاريخية. ووصلت أرباح قطاع الشركات إلى أعلى معدلات لها في التاريخ، ويشهد النمو الاقتصادي العالمي حركة قوية متينة. ووفقاً لما يقوله هانك بولسون وزير الخزانة الأمريكي الحالي، والرئيس السابق لبنك جولدمان ساكس، فإن الجيشان المالي الذي شهدته الأسواق في الأسابيع الأخيرة "سيقتص من معدلات النمو". لكنه لا يتوقع حدوث كساد اقتصادي. ويجادل المتفائلون بأنه بالنسبة لسوق القروض السكنية لضعيفي الملاءة، وهي السبب المباشر لكل هذه المشاكل، فإنها أصغر من أن تلحق أضراراً بالغة بالنظام المالي. وفي هذه الأثناء ارتفعت الفروق بين عوائد سندات الخزينة والسندات المشابهة الأخرى، لكنها لم ترتفع إلى الدرجة التي تشير إلى قرب حدوث انهيار مالي.
المشكلة في وجهة النظر البهيجة هذه هي أن الأزمة تدور حول أمور أوسع بكثير من مجرد سوق القروض لضعيفي الملاءة. فهناك تدهور منهجي في مستوى الائتمان نتيجة للابتكارات المالية. فالبنوك تبيع الآن قروضها بشكل روتيني، ثم يتم إدراج هذه القروض بعد ذلك في ثنايا مختلف الأصناف من المنتجات المعقدة المصممة لتلبية طلب المستثمرين على الدخل في وقت انخفضت فيه مردودات جميع الاستثمارات تقريباً إلى مستويات متدنية للغاية. وحين يمكن إخراج القروض بسرعة من الميزانيات العمومية للبنوك على هذا النحو، فلن تظل لهذه البنوك حوافز تذكر للقلق حول الجدارة الائتمانية للمقترضين.
والأسوأ من ذلك أن هذه المنتجات المبتكرة التي من قبيل سندات الدين والقروض المهيكلة المدعومة بالموجودات هي منتجات يصعب فهمها ويصعب تقييمها، وتداولها قليل. وهذه المنتجات تباع بقدر اقتصادي عال من الهوامش، بمعنى أن المستثمر يدفع مبالغ صغيرة تخوله شراء كميات كبيرة من مبالغ التداول تكون على درجة عالية من الانكشاف في السوق. وكان المستثمرون يعتمدون بصورة مكثفة على وكالات التقييم الائتماني في تقييمهم للمخاطر الكامنة في السندات.
هذه المشاكل الكامنة جميعاً ظهرت على نحو مذهل في تموز (يوليو) حين تبين أن صندوقي تحوط يديرهما بنك بير شتيرنز، وهو بنك استثماري في وول ستريت، خسرا ثروة في سوق القروض لضعيفي الملاءة. وهذا أثار التساؤل حول ما إذا كانت القروض السكنية الأخرى ذات المليارات من الدولارات والموزعة في مختلف أرجاء النظام، في صناديق أخرى تتداول ضمن هوامش عالية، كانت أسعارها مشوهة كذلك. وأدرك المستثمرون فجأة، كما أشار في الفترة الأخيرة بيل جروس، من صندوق إدارة السندات "بيمكو"، الذي قال إنه إذا كانت وكالتا موديز وستاندار آند بورز على هذه الدرجة من السوء في تقييم القروض لضعيفي الملاءة، فكيف تستطيع السوق أن تكون على ثقة من أن الوكالات لم ترتكب الأخطاء نفسها مع جميع المنتجات المبتكرة؟
انحسرت الثقة وتقلصت الشهية للمخاطرة في مختلف أرجاء أسواق الائتمان في هذا الشهر، إلى درجة أن تدخل البنك المركزي كان مطلوباً للتعامل مع نوبة تشنج أصابت أسواق المال في المدى القصير، كان من تداعياتها أن عزفت البنوك عن إقراض بعضها لليلة واحدة. في هذا القسم وفي أقسام أخرى من السوق، لم يكن هناك عرض للقروض والتسليف، ولذلك الزيادة المتواضعة نسبياً في الفروق بين عوائد سندات الخزينة والسندات المشابهة الأخرى ترسل إشارة مضللة حول ظروف السوق.
إن أفضل سبب للظن بأن الأزمة لا تزال غير محلولة هو أن هناك عملية لم تعهدها الأسواق من قبل على هذا النطاق، تُرفع فيها المبالغ اللازمة لشراء استثمارات معينة، وبالتالي تخفيض الهوامش المتاحة للتداول، وهذه العملية تسير على قدم وساق في النظام المالي بعد فقاعة الائتمان التي لم يسبق لها مثيل. وحين تندفع الأسواق في طريقها إلى الأعلى، فإنها في العادة تهوي بسرعة في طريقها إلى الأدنى. ولأن كثيراً من المنتجات المالية الجديدة لم يكن لزاماً عليها أن تُقيد في الأوقات المناسبة بحسب قيمتها السوقية (بدلاً من قيمتها الدفترية)، فإن الخبر السيئ في هذا المقام هو أن من المرجح أنها ستواصل الهبوط مع مرور الزمن. من جانب آخر، التقلبات الجديدة في الأسواق تعمل هي أيضاً على إتلاف القيمة، في عملية تغذي نفسها بنفسها، في الوقت الذي ترغم فيه نماذج إدارة المخاطر، وهي نماذج واسعة الانتشار لكنها تعاني من الخلل، الشركات على بيع الموجودات في وقت يسعى فيه كل شخص لتقليل مدى انكشافه أمام المخاطر في آن واحد.
وهذه الأمور جميعاً مهمة للاقتصاد الحقيقي. والسبب هو أنه إذا كان الاقتصاد قوياً ومنتعشاً لكنه ممول على نحو غير سليم، فإنه لن يظل على قوته ونشاطه لفترة طويلة، كما أظهرت لنا الأزمة الآسيوية في الفترة 1997 - 1998. والاقتصادات الآن رهينة للأسواق على نحو لا مثيل له من قبل، خصوصاً في البلدان الناطقة بالإنجليزية، حيث يغلب على ملكية المساكن والأسهم أن تكون أعلى من غيرها من البلدان.
والخطر في ذلك هو أنه حين تقع أزمة ملاءة تختفي فيها الأموال الحقيقية في الأسهم والممتلكات، فإن الأسر التي تقترض فوق طاقتها ستتوخى الحذر وتقلص من إنفاقها وتزيد من مدخراتها. وفي ظل خلفية من هذا القبيل، فإن التخفيضات في أسعار الفائدة تكون عاجزة عن تعزيز الاقتصاد.
وفي حين أن التزامات الشركات وميزانياتها العمومية في وضع جيد، هناك مشكلة لا تزال كامنة في أوضاع العجز في صناديق التقاعد، لأن أسعار الفائدة المتدنية يمكن أن تفرض احتساب معدلات أدنى في حركة النقد على المطلوبات، ومن شأن ذلك أن يتسبب في زيادة المطلوبات المذكورة. وفوق ذلك فإن الهبوط في أسعار الأسهم يزيد وضع العجز سوءاً. وهذا أمر لا يساعد على ثقة أعضاء مجالس الإدارة في الشركات، حين يشح الائتمان. ووقع انخفاض أسعار الأسهم لا يساعد بدوره خيارات الأسهم الممنوحة للتنفيذيين ولا برامج الحوافز طويلة الأجل.
وسواء كان ذلك يشير إلى ركود اقتصادي في الولايات المتحدة وإلى مشكلة تعقب ذلك في الاقتصاد العالمي، فمن السابق لأوانه معرفة ذلك. لكن حتى يظل هذا الوضع المالي الهش قائماً دون انهيار، فإن الأمر يحتاج إلى ما هو أكبر من القرار الأخير بتخفيض أسعار الفائدة.

[osamawagdi]

خطأ في النظام يكلف مليارات الدولارات
نماذج الكمبيوتر غير قادرة على مواجهة اضطراب السوق

- جيليان تيت وأنوج جانجهار - 09/08/1428هـ
خلال السنوات الأخيرة اشتهر بنك جولدمان ساكس بأنه واحد من أكثر اللاعبين دراية في وول ستريت. ولكن في هذا الأسبوع وجد هذا البنك العملاق نفسه مدفوعاً نحو اعتراف محرج.
في اتصال نادر لم يكن مخطط له مع المستثمرين، كشف البنك النقاب عن أن واحداً من أكبر وأهم صناديق الأسهم العالمية التي يديرها البنك خسر ما يزيد على 30 في المائة من قيمته خلال أسبوع بسبب مشاكل في استراتيجيات التداول في الصندوق خلقتها نماذج الكمبيوتر. الذي حدث هو أن أجهزة الكمبيوتر عجزت عن توقع تحركات السوق الأخيرة إلى درجة أنها اعتبرتها "حدثاً ذا انحراف معياري بدرجة 25"، وهو أمر لا يحدث إلا مرة كل مائة ألف سنة أو أكثر.
قال ديفيد فينيار، كبير الإداريين الماليين في البنك: "نحن نشهد الآن أموراً كانت فيما مضى تعتبر أحداثاً ذات انحراف معياري بدرجة 25، ونشهد ذلك على مدى عدة أيام متتالية. طبعاً كانت هناك بعض الأمور اللافتة للنظر (من قبل) في بعض الفضاءات الكمية الأخرى، ولكنها لم تكن على درجة ما شهدناه خلال الأسبوع الماضي".
كيفما نظرت إلى الأمر فإنه اعتراف مذهل، خصوصاً إذا علمنا أن الخسائر في صندوق جولدمان ساكس يمكن أن تزيد على 1.5 مليار دولار (750 مليون جنيه استرليني 1.1 مليار يورو). ولكن الأمر المذهل حتى أكثر من ذلك هو أن بنك جولدمان ساكس ليس الوحيد الذي شاهد نماذجه وهي تتصرف على هذا النحو العجيب. بل على العكس فإن مجموعة كبيرة من الصناديق الأخرى مرت خلال الأيام الأخيرة بصعوبات مماثلة، بما فيها الصناديق المشهورة التي كانت تحظى باحترام كبير في شركة صناديق التحوط "رنيسانس تكنولوجيز".
في الأسبوع الماضي كتب جيمس سايمونز، وهو مؤسس شركة رنيسانس تكنولوجيز وواحد من أكثر مديري الصناديق الكمية احتراماً، كتب رسالة إلى المستثمرين يقول فيها إن الخسائر كانت في حدود 9 في المائة خلال الأيام القليلة الأولى (ومنذ ذلك الحين استردت الصناديق على الأقل بعضاً من خسائرها). كما قال على نحو له دلالته "إننا لا نستطيع التنبؤ بمدة البيئة الحالية"، وهو ما يشير على نحو واضح إلى أن مجموعة في مثل حجم وسمعة "رنيسانس تكنولوجيز" ، التي حقق أشهر صناديقها، وهو صندوق ميداليون، عائداً سنوياً بنسبة 30 في المائة منذ عام 1988، تضررت على نحو كبير من التحركات الأخيرة.
من الصناديق ذات الأسماء الكبيرة التي تضررت أيضاً هناك صندوق هاي بريدج كابيتال (الذي يسيطر عليه بنك جيه بي مورجان)، صندوق دي شاو، وصندوق ايه. كيو. آر كابيتالl وصندوق باركليز جلوبال إنفسترز، إلى جانب الصناديق التي تديرها مجموعات مثل "ليهمان براذرز". في الأسبوع الماضي قال بنك ليهمان براذرز: "إن النماذج، بما فيها النماذج الموجودة لدينا، تتصرف على عكس النحو الذي كان يمكن أن نتوقعه وعلى عكس النحو الذي شاهدناه واختبرناه على مدى فترات طويلة للغاية".
إن نظرة عجلى إلى التاريخ المالي الحديث تبين أن هذا النوع من الأحداث "النادرة" ليس غريباً إلى هذه الدرجة على الإطلاق. ففي عام 1998، على سبيل المثال، فإن أحد الأسباب الرئيسية في الانهيار شبه الكامل لصندوق التحوط "لونج تيرم كابيتال مانجمنت" هو أن الاقتصاديين الشباب الموهوبين العاملين في الصندوق، ومنهم اثنان من علماء الاقتصاد الحائزين على جائزة نوبل، صمموا استراتيجيات تداول مبنية على نماذج، واختلت هذه النماذج حين تحركت الأسواق في اتجاهات لم تكن متوقعة. وبالمثل، تلقت الصناعة المالية قبل سنتين صدمة عنيفة حين هبط تقييم شركة صناعة السيارات "جنرال موتورز"، وهو تحرك كان من شأنه إحداث هزة عنيفة في أسعار الموجودات المالية من حيث علاقتها ببعضها البعض وبسبل لم تستطع أجهزة الكمبيوتر استباق حدوثها.
السؤال الذي يطرحه الآن بعض المصرفيين وبعض الأجهزة الرقابية، هو فيما إذا كانت أحداث هذا الأسبوع تبين أن الصناعة المالية الحديثة هي من الحمق بحيث تضع هذا القدر من الثقة في هذه النماذج التي تنفذها أجهزة الكمبيوتر.
يقول ساتياجيت داس، وهو مستشار لصناديق التحوط والبنوك الاستثمارية: "يقولون لنا إن هذه الأحداث هي من النوع الذي لا يقع إلا مرة كل مائة ألف سنة، ولكن يبدو أنها تحدث كل سنة. وهذا الفصل الأخير ينبغي أن يجعل الناس يتساءلون عن النماذج. وأنا أرى أن ذلك يمكن أن يكون من شأنه إحداث عملية إعادة تقييم حقيقية".
إن أية عملية من هذا القبيل لإعادة التقييم يمكن أن تكون لها عواقب بعيدة المدى. ذلك أن انتشار النماذج المالية يقع في قلب نمو الأعمال المصرفية الحديثة. والواقع أنه لولا القوة الكبيرة لأجهزة الكمبيوتر الحديثة لما حدث هذا الانفجار المذهل في التمويل خلال هذا العقد على الإطلاق.
تعود أصول هذه الثورة إلى سبعينيات القرن الماضي، حين أصبحت أجهزة الكمبيوتر صغيرة الحجم ومرنة بما فيه الكفاية ليستخدمها المصرفيون بسهولة، وأخذت العقول اللامعة في عالم الاقتصاد بدخول عالم التمويل. في البداية كانت أساليبهم الفنية تُستخدم على الأغلب لمساعدة مديري الموجودات على التوصل إلى قرارات حول أي الأسهم التي يجدر بهم شراؤها. ولكن في الثمانينيات أخذ المصرفيون باستخدام هذه الأدوات لتحليل سندات الدين المعقدة، وهو تطور عمل فيما بعد على تمكينهم من خلق وتسعير صكوك معينة والتداول فيها، مثل المشتقات.
في هذا العقد انتقل استخدام النماذج إلى مستوى جديد تماماً. فمع ازدياد قدرات الكمبيوتر، ومع ازدياد تكامل الأسواق العالمية، أخذ مديرو الصناديق بالاعتماد على النماذج لمتابعة ورصد أسعار الموجودات واكتشاف جوانب شذوذ لا تكاد تلحظها عين الإنسان وتجهد لرؤيتها. في البداية أخذ الناس بعد ذلك في التداول حول جوانب الشذوذ المذكورة، ولكنهم سرعان ما بدأوا باستخدام الكمبيوتر ليس فقط للكشف عن مواطن الشذوذ وإنما لتنفيذ عمليات التداول كذلك. وهكذا أصبحت أجهزة الكمبيوتر الآن تستخدم نماذج لتنفيذ عمليات التداول، وغالباً ما كانت التداولات تتم مع أجهزة كمبيوتر أخرى، دون أي تدخل يذكر من بني الإنسان.
عاد هذا التحول بفوائد كبيرة على صعيد التمويل. ذلك أن التداول بالكمبيوتر أرخص من استخدام العنصر البشري ويمكن توسعة نطاقه بسرعة. كما أنه أكثر اتساقاً لأن الآلات – خلافاً للبشر- لا تتعب أبداً. والأهم من ذلك أن أجهزة الكمبيوتر يمكن أن تجري عمليات التداول بسرعة تفوق سرعة البشر، وهذا أمر بالغ الأهمية حين تتنافس الشركات الاستثمارية مع بعضها لاستغلال فروقات السعر الصغيرة.
نتيجة لذلك، انتشر التداول بواسطة الكمبيوتر خاصة في أسواق كأسواق الأسهم التي يسهل الوصول إليها، وذات السيولة العالية، وفي كثير من الحالات تمخضت هذه الاستراتيجيات عن نتائج ممتازة للمستثمرين على النحو الموضح في رسالة سايمون.
لكن في حين أن أجهزة الكمبيوتر غالباً ما تكون قادرة على العمل بشكل أفضل من البشر في الأسواق "العادية"، تظهر أحداث هذا الشهر أن لها مثالب كبيرة في أوقات الشدة. ومن هذه العيوب والمشاكل أن النماذج تبني توقعاتها المستقبلية استناداً إلى معطيات الماضي. ومن الممكن أن يؤدي ذلك إلى حدوث تشوهات، خاصة في ضوء السرعة التي تتطور بها الصناعة المالية في الوقت الراهن. وفي الواقع فإن كثيراً من الأدوات في قلب عاصفة الائتمان الحالية لم تكن موجودة قبل هذا العقد – وهذا يعني أن أجهزة الكمبيوتر تستطيع أن تضع نماذج لهذه الأسواق بناء على الظروف الجديدة والمواتية التي شهدتها السنوات القليلة الماضية.
هنالك مشكلة كبيرة أخرى تتمثل في أن نماذج الكمبيوتر لا تأخذ في حسبانها دائماً كيفية تأثير سلوكها على الأسواق. وكما يشير دونالد ماكينزي، وهو أستاذ اقتصاد بريطاني، فإن الخطر الأساسي هو ذلك الميل لاعتبار النماذج كآلات التصوير أو الكاميرات التي تلتقط الصور لتطورات السوق. وعلى العموم، فإن النماذج تستخدم على نطاق واسع لدرجة أنها كثيراً ما تدفع الأسواق كذلك، كما يقول ماكينزي، بمعنى أن من المحتمل أن يكون أفضل لو نظر إليها "كالمحرك". ويلاحظ ماكينزي أن "ظهور النظريات الاقتصادية الحديثة بخصوص التمويل أثر في الأسواق على نحو جوهري، وأن النماذج ليست ببساطة تحليلاً خارجياً ولكنها أجزاء من صلب العمليات الاقتصادية".
بعبارة عملية، فإن هذا يعني أنه عندما تقوم النماذج بتقييم الأسواق، فإنها كثيراً ما تخفق في إدراك الكيفية التي يحدث بها سلوكها تشويهاً في الأسعار. لنأخذ حالة صندوق تحوط "أمارانث" الذي تكبد خسائر قيمتها ستة مليارات دولار في السنة الماضية. فقبل تعرضه للانهيار كان مهيمناً في سوق الغاز الطبيعي لدرجة أنه كان عندما يشتري يدفع الأسعار عالياً. وبعدئذ استخدمت هذه الأسعار في نماذج تم على أساسها حساب مخاطر التداول في هذا الصندوق.
لكن عندما اضطر صندوق أمارانت للبيع، انهارت أسعار الغاز بسرعة أعلى بكثير مما كان يمكن لأي نموذج أن يتوقعها. ورغم أن هذا الصندوق لم يكن يتداول بناء على النماذج، إلا أنه يمكن أن تتضاعف خطورة هذا النمط من الأحداث بالنسبة لمديري الموجودات الذين يستخدمون البرامج الكمبيوترية لأن لدى أجهزة الكمبيوتر عادة سيئة وهي أنها جميعها تستخدم استراتيجيات متشابهة- ويرجع هذا لعدة أسباب منها أنها من صنع بشر درسوا في المعاهد نفسها، وهكذا، فإنها جميعاً يمكن أن توجه بالخروج من السوق في الوقت نفسه.
يبدو أن مسألة اتفاق أجهزة الكمبيوتر على نهج واحد هو أحد العوامل الرئيسية التي أدت إلى حدوث المشاكل التي شهدناها هذا الشهر في صناديق بنك جولدمان ساكس وغيرها. ورغم أن بعض جوانب هذا المسلسل ما زالت غير معروفة، إلا أنه يبدو أنها قد بدأت منذ بضعة أسابيع حينما تكبد بعض مديري الاستثمارات الكبرى خسائر على صعيد ضمانات الرهن العقاري غير المليئة. وقد حدا ذلك بالبنوك الاستثمارية إلى مطالبة صناديق التحوط بإيداع مزيد من الأموال النقدية مقابل تداولاتهم – الأمر الذي أجبر بدوره هذه الصناديق على بيع موجوداتها.
لكن في ظل صعوبة تداول ضمانات الرهن غير المليئة، حدثت المبيعات الاضطرارية في أسواق أخرى أكثر سيولة كسوق السندات. وقد ترتب على ذلك حدوث موجة من تحركات الأسعار التي بدأت غير معقولة أبداً وفقاً للنماذج. ففي الأسبوع الماضي على سبيل المثال، تعرض سعر السهم لبعض الشركات المعتبرة إلى متاعب فيما يتعلق بالأسهم ذات التصنيف المتدني كأسهم شركات بناء المنازل الأمريكية. ويبدو أن هذا كان مدمراً بشكل خاص لاستراتيجيات أجهزة الكمبيوتر المستخدمة من قبل صندوق جولدمان ساكس لأن هذه البرامج تفترض تلقائياً أن الأسهم ذات التصنيف المتدني سيكون أداؤها سيئاً في خضم الانكماش الائتماني.
منذ ذلك الوقت، صححت كثيرا من هزات السوق العنيفة هذه نفسها. وبالتالي فإن كثيراً من خبراء النماذج الكمية الذين يعملون في الصناعة المالية يصرون على أن من السابق لأوانه توجيه النقد لجميع هذه الاستراتيجيات إذ يشيرون إلى أن الأغلبية الساحقة من النماذج المستخدمة في الأسواق تعمل على خير ما يرام. علاوة على ذلك، هناك جهود تبذل لمعالجة مشاكل من قبيل التغذية الراجعة أو عمل أجهزة الكمبيوتر على النمط نفسه. وتركز بعض البنوك مثلاً على البحث عن طرق لتطبيق الدراسات في مجال الذكاء الصناعي، والشبكات العصبية على النماذج المالية. ويحدوهم الأمل في أن يمكنهم ذلك من التعلم من الأخطاء ونوبات عدم العقلانية، وهكذا يكون أداؤهم أفضل في أوقات الأزمات التي تمر بها الأسواق.
يقول كولم فيتزجيرالد مدير قسم التداول الكمي في بنك ايرلندة: " يتحول البحث العلمي إلى درجة ما من التركيز على نظريات "السوق ذات الكفاءة" إلى التركيز أكثر على نظريات "السوق غير الكفؤة" وهناك إقرار متزايد باستراتيجيات التداول في السوق غير الكفؤة. ومن غير المحتمل أن يواجه المستثمرون في الصناديق التي لديها استراتيجيات مبينة على النماذج الأخيرة أية متاعب في الوقت الحالي".
رغم ذلك، ما زال من غير المعروف فيما إذا كان أداء هذه النماذج "فائقة الذكاء" الجديدة أفضل أم لا. ويقول داس: " يتحدث المصرفيون عن نماذج للتعليم الذاتي بشبكات عصبية وأشياء أخرى، ولكن قدراً كبيراً من ذلك هراء".
وبالتالي، فإن الدرس الذي يمكن أن يستخلصه بعض المصرفيين وصانعي السياسيات من أحداث هذا الشهر هو أبسط الدروس: وهو أنه لعل الوقت قد حان لإعادة استخدام العنصر البشري في عملية التداول. ويمكن عمل ذلك عبر تحسين عمليات إدارة المخاطر. ومن الخطوات الرئيسية الأخرى على هذا الصعيد هو التأكد من أن البنوك لديها القدرة على إيقاف العمل بالنماذج أثناء الأزمات. يقول أحد المصرفيين: "كان يمكن لأي شخص يستخدم العقل البشري دون الخوارزميات أن يجني الأموال في الأيام الأخيرة في سوق الأسهم". بعبارة أخرى، فإن أحد الرابحين غير المتوقعين من الفوضى التي عمت الأسواق هذا الشهر هو إعادة الاعتبار للحدس البشري – وللإدراك العام التقليدي.

[osamawagdi]

الاسهم الامريكية تنخفض بعد تصريحات كانتري وايد
Thu Aug 23, 2007 8:53 PM GMT
نيويورك (رويترز) - انخفضت أسعار الاسهم الامريكية بعد أن قال الرئيس التنفيذي لشركة كانتري وايد ان قطاع الاسكان "لا يتحسن بالتأكيد" وقد يدفع الاقتصاد الى حالة كساد.
وبددت تصريحات انجيلو موزيلي الذي تحدث لشبكة سي.ان.بي.سي التلفزيونية التفاؤل الذي احدثه ضخ بنك اوف امريكا ملياري دولار في كانتري وايد أكبر شركة تمويل عقاري أمريكية. وتراجع مؤشر ستادارد اند بورز للقطاع المالي 0.8 بالمئة وهبط سهم سيتي جروب 0.5 بالمئة الى 48.19 دولار وجيه.بي. مورجان تشيس 1.4 بالمئة الى 45.34 دولار. وهبط مؤشر كيه.بي.دبليو للتمويل العقاري 1.1 بالمئة في حين تراجع مؤشر داوجونز لبناء المساكن 0.5 بالمئة.
ويوم الاربعاء اعلن بنك اوف امريكا التمويل لكانتري وايد الذي قال المحللون انه سيدعم مالية الشركة التي تعاني من أزمة سيولة.
وهبط مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى 51.38 نقطة أي بنسبة 0.39 في المئة الي 13184.75 نقطة فيما نزل مؤشر ستاندارد اند بورز الاوسع نطاقا 8.95 نقطة أو 0.61 في المئة الي 1455.12 نقطة.
وانخفض مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه اسهم شركات التكنولوجيا 20.44 نقطة أو 0.80 في المئة الي 2532.36 نقطة

[osamawagdi]

باريبا يعيد فتح ثلاثة صناديق كان جمدها
Thu Aug 23, 2007 8:34 PM GMT

باريس (رويترز) - قال بنك بي.ان.بي باريبا أكبر بنك مدرج في البورصة الفرنسية انه سيعيد فتح ثلاثة صناديق كان قد جمدها خلال الفترة من 28 الى 30 أغسطس اب الجاري.
وكان البنك قد أعلن يوم التاسع من أغسطس تجميد ممتلكات الصناديق الثلاثة والتي تبلغ قيمتها نحو 1.6 مليار يورو في اعقاب مشكلات في قطاع الائتمان العقاري عالي المخاطر في الولايات المتحدة في خطوة زادت من حدة أزمة اسواق المال العالمية.
وقال البنك في بيان "منذ اتخاذ هذا القرار وفي مواجهة الصعوبات للحصول على سعر السوق في قطاعات معينة طور بي.ان.بي باريبا منهجية تسمح له باعادة فتح عمليات الاكتتاب وإعادة الشراء."
وفي يوم 28 اغسطس الساعة 1100 بتوقيت جرينتش سيعاد فتح صندوق ايه.بي.اس يوريبور وايه.بي.اس اونيا ويوم 30 اغسطس سيعاد فتح بارفست دايناميك ايه. بي.اس المدرج في لوكسمبورج.
وكانت رويترز قد ذكرت يومي الثلاثاء الماضي ان باريبا يعتزم فتح الصناديق قبل نهاية أغسطس.
وبلغت القيمة المجمعة للصناديق الثلاثة يوم السابع من أغسطس 1.593 مليار يورو بالمقارنة مع 2.075 مليار يوم 27 يوليو تموز

[osamawagdi]

رئيس كانتري وايد الامريكية يتوقع كسادا
Thu Aug 23, 2007 10:00 PM GMT


نيويورك (رويترز) - قال انجيلو موزيلو الرئيس التنفيذي لشركة كانتري وايد للتمويل العقاري الامريكية يوم الخميس ان تراجع سوق الاسكان الامريكية من المرجح ان يقود الى حالة من الكساد في البلاد لكن شركته أكبر شركة للتمويل العقاري في الولايات المتحدة ستنجو من الازمة.
ودعا موزيلو كذلك في حديث صحفي مجلس الاحتياطي الاتحادي الامريكي لخفض سعر الخصم الذي يقرض به البنوك وسعر الفائدة الاتحادي الذي تقترض به البنوك فيما بينها قائلا ان ذلك سيحسن اوضاع السيولة في السوق.
وواجهت كانتري وايد أزمة ائتمانية هذا الشهر مع ارتفاع حالات التخلف عن سداد قروض عقارية واضطربات اسواق المال. ويوم 16 اغسطس اب الجاري أعلنت الشركة سحبا غير متوقع لخط ائتمان كامل قيمته 11.5 مليار دولار بسبب عدم قدرتها على بيع سندات قصيرة الاجل.
لكن يوم الاربعاء قال بنك اوف امريكا انه سيستثمر مليارا دولار في كانتري وايد بشراء أوراق مالية قابلة للتحويل الى اسهم.
وخفف ذلك من مخاوف بشأن مصير الشركة التي قال اثنان من المحللين على الاقل هذا الشهر انها قد تشهر افلاسها.
ووصف موزيلو استثمار بنك اوف امريكا بانه "تصويت بالثقة" لكنه قال ان قطاع الاسكان والاقتصاد لم يخرجا من حالة الخطر.
وقال "رأيت هذا الفيلم من قبل وعادة ما تكون نهايته حالة من الكساد... اتوقع تباطؤا في الاقتصاد بدرجة كافية لاعطاء الجهات الرقابية ومجلس الاحتياطي الاتحادي فسحة من الوقت لمعرفة ما سيحدث بعد ذلك."
وطالب موزيلو ادارة الرئيس جورج بوش ورئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي بن برنانكي أن يعلنا انهما لن يتركا سوق الاسكان تخرج عن نطاق السيطرة.
وخفض مجلس الاحتياطي الاتحادي يوم الجمعة الماضي سعر الخصم الى 5.75 بالمئة وقال موزيلو انه يتعين خفضه الى مستوى الفائدة الاتحادية البالغة حاليا 5.25 بالمئة

[osamawagdi]

الاسهم الامريكية تغلق على انخفاض بسبب مخاوف اقتصادية
Thu Aug 23, 2007 11:14 PM GMT

نيويورك (رويترز) - انخفضت أسعار الاسهم الامريكية يوم الخميس وسط قلق المستثمرين على صحة الاقتصاد الامريكي بعد ان قال الرئيس التنفيذي لاكبر شركة تمويل عقاري في البلاد ان تراجع سوق الاسكان قد يحدث حالة من الكساد.
وحسب احدث بيانات متوفرة عند الاغلاق انخفض مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى 0.41 من النقطة فقط مسجلا 13235.72 نقطة. ونزل مؤشر ستاندارد اند بورز الاوسع نطاقا 1.57 نقطة أو 0.11 في المئة الي 1462.50 نقطة.
وانخفض مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه اسهم شركات التكنولوجيا 11.10 نقطة أو 0.43 في المئة الي 2541.70 نقطة

[osamawagdi]

الاحتياطي الاتحادي يضخ مزيدا من الاموال في القطاع المصرفي
Thu Aug 23, 2007 10:34 PM GMT

جديدة على السيولة في مزاد اذ تدخل البنكان المركزيان مرة أخرى لدعم سوق الائتمان المضطربة.
وفي وقت سابق احجم بنك اليابان المركزي عن زيادة كانت تعتبر مؤكدة في اسعار الفائدة محذرا من ان الاضطرابات في اسواق المال العالمية قد تحتاج لوقت قبل ان تستقر.
غير ان رئيس أكبر شركة للتمويل العقاري في الولايات المتحدة شكا من ان الاجراءات التي اتخذها المركزي الامريكي لم تحقق بعد تماسكا في سوق الائتمان وقال ان تراجع سوق الاسكان من المرجح ان يحدث كسادا في الولايات المتحدة.
وقال انجيلو موزيلو الرئيس التنفيذي لشركة كانتري وايد في حديث لشبكة سي. ان.بي.سي التلفزيونية "مازلنا نواجه مشكلة سيولة هائلة."
وفي خطوة اكبر من المعتاد ضخ مجلس الاحتياطي الاتحادي اموالا جديدة في القطاع المالي الامريكي لتصل المبالغ التي ضخها منذ يوم الاثنين الماضي الى 26.5 مليار دولار.
وقام البنك المركزي كذلك بتسييل أذون خزانة بقية خمسة مليارات دولار في خطوة يعتقد انها تساعد في تمويل طلبات قروض مباشرة متوقعة من جانب بنوك.
ومنذ ان خفض البنك المركزي سعر الخصم الذي يقرض به البنوك يوم الجمعة الماضي اقترض أكبر اربعة بنوك أمريكية ومنها بنك اوف امريكا وسيتي جروب نحو ملياري دولار في خطوة اتعبر انها تشجع بنوكا اخرى على القيام بمثلها للابقاء على تدفقات الائتمان في الاقتصاد.
وفي اليابان ترك بنك اليابان سعر الاقراض الرئيسي دون تغيير للشهر السادس على التوالي. وكان المستثمرون يتوقعون ان يرفع بنك اليابان سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية الى 0.75 بالمئة حتى تراجعوا عن توقعاتهم وسط اضطرابات اسواق المال بسبب مخاوف الائتمان.
وفي أوروبا ضخ البنك المركزي الاوروبي 40 مليار يورو عن طريق قروض مدتها ثلاثة أشهر في القطاع المصرفي الاوروبي لكنه لم يحقق ارتياحا كافيا في السوق التي مازالت تسودها المخاوف من نقص الائتمان. وتقدم نحو 154 بنكا بطلبات لاول ضخ عن طريق قروض مدتها ثلاثة أشهر خارج الجدول الشهري المعتاد للمركزي الاوروبي طالبين في الاجمالي اموالا قدرها 125.8 مليار يورو.

[أسد]

يعطيك ألف عافية أخي ..
والله المعلومات هذه أنتظرها من زمااااان ..
جزاك الله كل خير أخي العزيز ..
فضلا لا أمر أخي ..
ممكن نجد موقع نحصل منه على توقيت أخبار الداوجونز .. أو الأسهم الأمريكية ؟
ولك شكري وأمتناني ..
تحياتي لك .
الله

[osamawagdi]

الاسهم الامريكية تنهي اليوم والاسبوع على مكاسب حادة
Fri Aug 24, 2007 11:35 PM GMT

نيويورك (رويترز) - صعدت الاسهم الامريكية بقوة يوم الجمعة مرسلة المؤشر الاوسع نطاقا في وول ستريت الي أفضل اسبوع له في خمسة أشهر فيما ساعدت بيانات اقتصادية قوية على غير المتوقع في انحسار المخاوف بشان قوة الاقتصاد ومع مراهنة المستثمرين على ان اسواق الاسهم ربما تستقر بعد اسابيع من الاضطراب.
وأغلق مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى مرتفعا 142.99 نقطة أي بنسبة 1.08 في المئة الي 13378.87 نقطة.
وسجل مؤشر ستاندارد اند بورز الاوسع نطاقا قفزة بلغت 16.87 نقطة أو 1.15 في المئة ليغلق على 1479.37 نقطة فيما أغلق مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه اسهم شركات التكنولوجيا مرتفعا 34.99 نقطة أو 1.38 في المئة الي 2576.69 نقطة.
وينهي ستاندارد اند بورز الاسبوع على مكاسب قدرها 2.3 بالمئة في أفضل اداء اسبوعي منذ الخامس والعشرين من مارس اذار الماضي فيما ينهي ناسداك الاسبوع مرتفعا 2.9 في المئة وداو جونز 2.3 في المئة.

[osamawagdi]

توقعات بانخفاض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى 4ر4% هذا العام

توقع تقرير اقتصادي حديث لمؤسسة "واتشوفيا" انخفاض معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للاقتصاد العالمي إلى نحو 4ر4% خلال عام 2007 الحالي مقارنة بحوالي 4ر5% خلال العام السابق له.
وأرجع التقرير ذلك إلى توقعات الخبراء بانخفاض معدل النمو الاقتصادي في معظم الدول المتقدمة باستثناء الاقتصاد الأمريكي والكندي خلال عام 2007 الحالي.
وأشار التقرير الاسبوعي لمركز المعلومات ودعم اتخاذ القرار التابع لمجلس الوزراء ان ذلك يأتي على الرغم من توقع ارتفاع معدل النمو الاقتصادي في الاقتصادات الناشئة وخاصة الهند والمكسيك خلال العام الحالي.
ويشير تقرير مؤسسة "واتشوفيا"إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي أمام معظم العملات الكبرى خلال الآونة الماضية.
ويتوقع التقرير مؤسسة "واتشوفيا" اتجاه أسعار البترول الخام الى الانخفاض خلال عام 2007 الحالي.
وبالنسبة للاقتصاد الكندي، أظهر تقرير مؤسسة "أر بي سي فاينانشيال جروب" ارتفاع صافي فرص العمل المتوفرة في الاقتصاد إلى حوالي 8ر34 ألف فرصة عمل في شهر يونيو من عام 2007 الحالي..فيما سجل معدل البطالة أقل مستوى له منذ 33 عاما عند 1ر6% .
أرجع التقرير ذلك إلى ارتفاع فرص (العمل كل الوقت ) إلى حوالي 6ر62 ألف فرصة عمل في شهر يونيو من عام 2007 الحالي.
ويشير التقرير إلى أن معظم الزيادة في فرص العمل تركزت في قطاع الخدمات، حيث وفر قطاع التجارة نحو 8ر30 ألف فرصة، وقطاع التعليم نحو 4ر14 ألف فرصة في ذات الشهر.
من ناحية أخرى يشير التقرير إلى ارتفاع معدل النمو الشهري للأجور إلى نحو 9ر0% في شهر يونيو من عام 2007 الحالي.
وبالنسبة لاقتصاد الإمارات، توقع تقرير لمجلة "بيزنيس مونيتور انترناشيونال" انخفاض معدل التضخم السنوي -مقاسا- وفقا للرقم القياسي لأسعار المستهلكين- إلى نحو 5ر6% خلال عام 2007 الحالي، مقارنة بنحو 10% خلال عام 2006 المنصرم..وقال انه بالرغم من انخفاضه إلا أنه مازال أعلى من المستويات المستهدفة.
وأرجع التقرير ذلك إلى توقعات ارتفاع معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لدولة الامارات إلى نحو 8ر7% خلال عام 2007 الحالي، مقارنة بنحو 6ر7% خلال عام 2006 الماضي .

[R@MY]

رائع بحق والارتباط الحاصل الان بين
العملات والاسهم قوي ويستحق المتابعه
جزاك الله كل الخير

[osamawagdi]

الاحتياطي الأمريكي يضخ 9.5 مليار دولار في النظام المصرفي
Mon Aug 27, 2007 5:15 PM GMT


نيويورك (رويترز) - قال مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الامريكي) يوم الاثنين انه أضاف 9.5 مليار دولار من الاحتياطيات المؤقتة الى النظام المصرفي من خلال اتفاقات إعادة شراء لأجل عشرة أيام.
وقال المجلس انه تلقى عروضا بقيمة 50.15 مليار دولار.
ولم يقم البنك المركزي بعملية في السوق المفتوحة يوم الجمعة.

[osamawagdi]

المؤشرات الأمريكية تفتح متراجعة والأنظار على بيانات الإسكان
Mon Aug 27, 2007 5:02 PM GMT

نيويورك (رويترز) - فتحت الاسهم الامريكية منخفضة يوم الاثنين وسط أجواء من الترقب قبل تقرير يتوقع أن يظهر مزيدا من الضعف في قطاع الاسكان ومؤشرات على أن موجة الاستحواذ التي غذت مكاسب الاسهم ربما بلغت نقطة تحول.
وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي لأسهم الشركات الامريكية الكبرى 96 ر27 نقطة بما يعادل 0.21 في المئة ليصل الى 13350.91 نقطة.
وهبط مؤشر ستاندرد اند بورز 500 الاوسع نطاقا 4.10 نقطة أو 0.28 في المئة مسجلا 1475.27 نقطة.
وفقد مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه أسهم شركات التكنولوجيا 8.16 نقطة أو 0.32 في المئة الى 2568.53 نقطة.

[osamawagdi]

تراجع مبيعات المنازل القائمة بالولايات المتحدة في يوليو
Mon Aug 27, 2007 5:20 PM GMT


واشنطن (رويترز) - قالت الجمعية الوطنية للعقاريين في تقرير يوم الاثنين ان ايقاع مبيعات المنازل القائمة بالولايات المتحدة تراجع قليلا في يوليو تموز الى 5.75 مليون وحدة على أساس سنوي وان المعروض غير المباع من مساكن الاسرة الواحدة بلغ أعلى مستوياته منذ عام 1991.
وتراجع اجمالي مبيعات المنازل القائمة بما في ذلك الشقق الخاصة بنسبة 0.2 بالمئة في يوليو من 5.76 مليون وحدة معدلة بالزيادة في يونيو حزيران. وكانت القراءة الاولية لشهر يونيو 5.75 مليون وحدة على أساس سنوي.
وارتفع عدد المنازل المعروضة للبيع بنسبة 5.1 في المئة الى 4.59 مليون وحدة بما يعادل معروض 9.6 أشهر بوتيرة المبيعات الحالية.
وكان اقتصاديون استطلعت آراؤهم قبل التقرير يتوقعون تراجع مبيعات المنازل القائمة الى 5.70 مليون وحدة.
وتراجع متوسط سعر المنزل 0.6 في المئة عنه قبل عام الى 228900 دولار.

[osamawagdi]

برنت يتراجع دولارا لتجدد المخاوف بشأن سوق الإسكان الامريكية
Mon Aug 27, 2007 5:46 PM GMT

لندن (رويترز) - تراجعت العقود الآجلة لخام برنت في بورصة انتركونتننتال بأكثر من دولار يوم الاثنين بعدما أظهرت بيانات اقتصادية أمريكية جديدة استمرار المتاعب في قطاع الاسكان بالبلاد.
وبحلول الساعة 1440 بتوقيت جرينتش نزل مزيج برنت تسليم أكتوبر تشرين الاول 1.06 دولار مسجلا 69.56 دولار للبرميل