قوة الدولار: إيجابية أم سلبية (تقرير كاثي)

[التحليلات والأخبار]

قوة الدولار: إيجابية أم سلبية

ضعف الدولار مقابل جميع العملات الرئيسية هذا الصباح في أعقاب تنبؤات بأرباح قوية لسيتي جروب. ومع ذلك، يعتبر هذا التصحيح على الأرجح مجرد زوبعة فنجان للاتجاه الصاعد للدولار، حيث لم تنتهي بعد حالة عدم اليقين بشأن مستقبل القطاع المالي. على مدى الـ 6 أشهر الماضية، ارتفع الدولار مقابل جميع عملات مجموعة الدول العشر فيما عدا الين الياباني. ويعد السبب الأساسي وراء ارتفاع الطلب عليه هو عمليات الانتقال من الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر إلى الاستثمارات الآمنة أي الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية. وعلى الرغم من أن قوة الدولار لها مزاياها، ولكن تعد عواقبها أكثر مدعاه للقلق.

يوم الاثنين، حذرت ماكدونالدز مما قد تسببه قوة الدولار - مقابل العملات الأخرى- من انخفاض عوائد الربع الأول للسنة المالية بما لا يقل عن 600 مليون دولار، وكذلك انخفاض العائد على الأسهم بـ 7 إلى 9 سنت للسهم. ويستطيع الدولار مواصلة ارتفاعه ولكن تلك القوة ستحول دون تحقيق انتعاش بالاقتصاد الأمريكي.

مميزات قوة الدولار

إن أكثر ثلاثة فوائد لقوة الدولار :
1. انخفاض تكلفة الواردات.
2. انخفاض أسعار السلع.
3. انخفاض تكاليف السفر.

وتعد أكبر ميزة لقوة الدولار هى زيادة القدرة الشرائية للأمريكيين. إذا ارتفع الدولار بـ 20% مقابل الجنيه الإسترليني، مما يعني أن شراء أشياء من المملكة المتحدة أو السفر يعد أرخص بـ 20% مما كان عليه سابقاً. والمشكلة الوحيدة تكمن في ألا يقوم الأمريكيون بالانفاق أو السفر. ومن ناحية أخرى، ما يدعم الاقتصاد العالمي هو تأثير الدولار على أسعار السلع. منذ أن بدأ تسعير النفط بالدولار، فقد ساهم ارتفاع الدولار الأمريكي بنحو 25% منذ يوليو 2008 إلى انخفاض أسعار البترول بنحو 68% خلال نفس الفترة.

النتائج المترتبة على قوة الدولار

للأسف، ضعف الاقتصاد الأمريكي يزيد من حدة النتائج المترتبة على ارتفاع الدولار.
1. الإضرار بالصادرات الأمريكية.
2. تقلص أرباح الفروع الاجنبية للشركات الأمريكية.
3. يقلل من عمليات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود.

لم تكن ماكدونالدز هى الشركة الوحيدة التي حذرت من ضعف العوائد بسبب تقلبات أسعار العملات. وفي الصباح، أعلنت شركة United Technologiesعن خطة لتسريح 11,600 عامل حيث أدى ارتفاع الدولار وكذلك تدهور الظروف الاقتصادية إلى إجبار الشركة على خفض النفقات. وفي الأسبوع الماضي، أعلنت شركتي Burger King و Estee Lauderعن انخفاض الأرباح حيث عندما تُحول المبيعات الدولية فإنها تُحول إلى أعداد أقل من الدولارات. ولتفسير ذلك، تخيل أن شركة ماكدونالدز تبيع بيج ماك في المملكة المتحدة بـ 2 جنيه إسترليني وسعر الصرف في تلك الحالة لزوج (الإسترليني/ دولار) = 1.80. فيكون العائد بالنسبة لشركة ماكدونالدز بالولايات المتحدة = 3.6 لكل بيج ماك. وإذا افترضنا أن الجنيه الإسترليني انخفض بنسبة 20%، ليصبح سعر صرف زوج (الإسترليني/ دولار)= 1.44. الآن مع ثمن البيج ماك = 2 جنيه إسترليني كما هو، فستصبح العوائد لكل بيج ماك =2.88 بدلا من 3.60 المحققة مسبقاً قبل انخفاض الإسترليني. وبتخيل ملايين من مبيعات البيج ماك حول العالم فمن هنا نستطيع فهم كيف تؤثر قوة الدولار على أرباح الكثير من الشركات الدولية مثل ماكدونالدز.

وعلى صعيد آخر، تؤثر قوة الدولار بالسلب على الشركات الأمريكية التي تبيع منتجاتها خارج البلاد حيث تقلل من قدرتها التنافسية (لأن أسعارها مرتفعة بسبب قوة الدولار). فالشركات تواجه صعوبة في اتخاذ القرار أما رفع الأسعار لتحافظ على هامش الربح أو الحفاظ على قدرتها التنافسية عن طريق خفض الأسعار وبالتالي تضرر الأرباح، وفي كلتا الحالتين يخسر المصدرين الأمريكيين.

أما بالنسبة لعمليات الدمج والاستحواذ، فقوة الدولار تقلل من تكاليف شراء الشركات الأمريكية للشركات الأجنبية، ولكنها في نفس الوقت تقلل من تكلفة شراء الشركات الأجنبية للشركات الأمريكية. والسبب وراء اعتقادنا بسلبية هذا الأمر في ذلك الوقت هو تدفقات عمليات الدمج والاستحواذ والتي من الممكن أن تدعم أسواق الأسهم الأمريكية التي انخفضت بما يقرب من 25% حتى الآن مع الارتفاع الحالي للدولار.

الولايات المتحدة بحاجة إلى عملة ضعيفة

وما يحتاجه اقتصاد الولايات المتحدة بالفعل هو عملة ضعيفة لأنه ستُبقي على معدلات الطلب المحلي وكذلك ستساعد على زيادة أرباح الشركات الأمريكية التي لهاتعاملات تجارية بالخارج. للأسف حتى تخمد المخاوف و القلق بشأن القطاع المالي والتي قد لا تحدث قريبا. وفي غضون ذلك، من المهم ادراك أن القوة الحالية للدولار سوف تساهم في تكبد الشركات الأمريكية المزيد من الصعاب، وبسبب ذلك، فمن المحتمل أن تتقلص عوائد هذا الربع من السنة المالية بأكثر مما يتوقعه المستثمرون.

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ـــــــــــــــــــــ
المصدر: FX360

ترجمة قسم التحليلات والأخبار بالمتداول العربي

[okazaki]

شكرا جزيلا تقرير رائع جدا

[ابو الطيب]

جزاكم الله كل خير على مجهوداتكم الكبيرة

[وليد الحلو]

تقرير أكثر من رائع و الله تسلموا
الى المفضلة ،ده مرجع مش تقرير

ودى و تقديرى

[freebalad2003]

جزاكم الله خيرا
و وفقكم لكل خير