الصحافة الاقتصادية هذا الصباح ( 04 أكتوبر 2007 )

[التحليلات والأخبار]

استقرار الدولار .. إيطاليا وألمانيا قلقتان من قوة اليورو


قال رئيس الوزراء الإيطالي رومانو برودي أمس الأربعاء إنه يشعر بالقلق لقوة اليورو الأوروبي وإنه بحث هذه المسألة باستفاضة مع المستشارة الألمانية أنجيلا ميركل التي تشعر بالقلق أيضا.
وقال برودي في مؤتمر صحافي "أشعر بالقلق, وأمس أجريت محادثة هاتفية طويلة مع ميركل وتبادلنا الآراء".
وكان مسؤولون أوروبيون قد أبدوا قلقا متزايدا في الأسابيع الأخيرة مع ارتفاع العملة الأوروبية الموحدة إلى مستويات جديدة مقابل الدولار, ومن المتوقع أن تطالب أوروبا بأن تصدر مجموعة السبع بيانات أشد لهجة من المعتاد بشأن سوق الصرف الأجنبي عندما تعقد اجتماعها في واشنطن هذا الشهر.
وقال برودي في لقاء مع الصحافيين الأجانب: إن السياسة الأمريكية بشأن الدولار"شديدة الاهتمام بالمصالح المحلية."
وقالت وزيرة المالية الفرنسية كريستين لاجارد في مقابلة صحافية أمس "أود فعلا أن أسمع وزير الخزانة الأمريكي هنري بولسون مرة أخرى وهو يقول بصوت عال إن الدولار القوي في صالح الاقتصاد الأمريكي".
ومن المتوقع أن تحذو إيطاليا حذو فرنسا في مجموعة السبع في المطالبة بخفض العملة الأوروبية الموحدة. إلا أن بريطانيا نأت بنفسها عن هذا الموضوع, بينما شاب الغموض الموقف الألماني.
من جهة أخرى، استقر الدولار فوق مستوياته القياسية المنخفضة في بداية التعاملات الآسيوية أمس الأربعاء مع انتظار المستثمرين بيانات اقتصادية مهمة في وقت لاحق هذا الأسبوع بحثا عن مزيد من المؤشرات عن صحة الاقتصاد الأمريكي.
وكانت العملة الأمريكية قد انتعشت من أدنى مستويات لها مقابل اليورو
وسلة العملات الرئيسية مع عودة المستثمرين إلى عمليات اقتراض العملات
المنخفضة العائد مثل الين لشراء العملات المرتفعة العائد منذ بداية
الأسبوع.
وكان مؤشر الدولار - وهو مقياس لقيمة خضراء الظهر مقابل سلة من ست عملات رئيسية- مستقرا دونما تغير يذكر عند 78.289 بعد انتعاشه من
المستوى القياسي المنخفض 77.657 الذي سجله الإثنين.
ومقابل الين سجلت العملة الأمريكية 115.70 ين دونما تغير يذكر عن
مستواها أواخر التعامل في نيويورك يوم الثلاثاء. وكان اليورو أيضا مستقرا عند 163.70 ين.
وارتفع الدولار الأسترالي 0.2 في المائة إلى 0.8850 دولار.
وكان اليورو مستقرا دونما تغير يذكر عن مستواه أواخر التعامل في
نيويورك اليوم السابق إذ سجل 1.4155 دولار غير بعيد من أعلى مستوى له
على الإطلاق 1.4283 دولار, الذي سجله في التعاملات الإلكترونية السبت.

صحيفة الاقتصادية

[التحليلات والأخبار]

مريل لينش: استراتيجيات إزاء الدولار الأمريكي الضعيف

ان افتراض ضعف الدولار الأمريكي كان حجر الأساس في استراتيجيتنا لردح من الزمن، فمؤشر الدولار لامس مؤخرا القعر الذي بلغه منذ 40 سنة إزاء العملات الرئيسية. مع ذلك، لم يبد صناع السياسة النقدية والمالية في واشنطن الا اهتماماً ضئيلاً بمكانة الورقة الخضراء كعملة احتياطية، ففي ضوء استمرار ضعف الدولار ولا مبالاة واشنطن رأينا من المناسب ان نراجع بعضاً من استراتيجياتنا المتعلقة بالدولار.

ففي وقت سابق من هذا العام حبذنا الاستثمار بقوة في شركات النمو الضخمة وذلك جزئياً لأن شركات النمو الكبيرة هي الأكثر افادة من الازدهار في الخارج، فالدولار المتدني يجعل بضائع الولايات المتحدة اكثر تنافساً كما ان انخفاض الدولار يرفع الارباح المتأتية من الخارج للشركات الامريكية المتعددة الجنسية، ثمة 33% من ارباح شركات النمو الضخمة يأتي من خارج الولايات المتحدة في مقابل 23% فقط من ارباح الشركات الكبيرى التقليدية ويقابلها نسبة اقل بقدر كبير من الشركات الصغرى، يضاف الى ذلك ان تقييمات الشركات الامريكية المتعددة الجنسية قد تقلصت خلال السنوات القليلة الماضية وفي الوقت نفسه، توسعت تقييمات الاسواق الناشئة بطريقة ملموسة، وبتعبير اخر قد تكون شركات النمو الكبرى طريقاً أكثر أماناً للاستثمار في النمو العالمي. اوصينا، في السنوات القليلة الأخيرة ان يوظف المستثمرون نسبة صغيرة من محافظهم بالذهب او اسهم الشركات المنتجة للذهب او كليهما لأن الذهب ينحو الى التحرك باتجاه يعاكس الدولا، فالذهب مثل غيره من السلع اصبح مؤخرا قصة مضاربة أكثر من قصة اساسيات، فعلى الرغم من الأخطار المقترنة بمضاربة من هذا النوع نستمر في رأينا أن توظيف نسبة صغيرة من الذهب او اسهم الذهب او كليهما هو أمر مناسب، لسنا في غرام بالمعدن الثمين، لكننا نهدف الى التنويع ضمن محفظة استمثارية شاملة. ثمة مستثمرون كثر توافدوا الى الأسواق غير الأمريكية وعلى الخصوص الى الاسواق الناشئة في السنوات الاخيرة. لكن في اعتقادنا ان في الأسواق المتطورة قيما افضل فالمستثمرون يفكرون في كثير من الأحيان بالتنويع الجغرافي عندما يكون الموضوع الكسب من ارتفاع الاسهم، لكنهم نادراً ما ينظرون الى مداخيل الاسهم، هناك عدد كبير من صنادق الاسواق الناشئة ولكن القليل نسبياً من صناديق المدخل المتأتي من الأسهم العالمية، تلك الندرة توحي لنا ان هناك فرصاً افضل في قطاع الأسهم ذات الدخل العالمية. يرجح ان يكون المستهلك في الولايات المتحدة الخاسر من ضعف الدولار، فمن المهم ان تتذكر ان الاسباب الرئيسية لضغط ضعف الدولار على الأسواق هو ان تغدو البضائع غير الأمريكية غالية على المستهلك في الولايات المتحدة. ان اسعار بضائع الاستهلاك المستوردة هي في ارتفاع ويرجح ان تنخفض بذلك قوة المستهلكين الشرائية، ويمكن ان يكون هذا الأمر صحيحاً خاصة اذا سمحت الصين لعملتها بالارتفاع. ان توقعات التضخم في صعود وفروقات بين مختلف الاستحقاقات قد ارتفعت بقوة في البضعة اسابيع الأخيرة وهذا يبرر تقصير مدد السندات في الحقائب الاستثمارية، قد يكون اداء السندات ذات الجودة المنخفضة جيداً لبعض الوقت ولكن القيم تبقى في السندات ذات الجودة العالية. ان اكثر بلدان العالم ترى بازدياد ان الاصول المسعرة بالدولار تخلو من الجاذبية، ويرجح ان يكون لهذا المنحنى تداعيات خطيرة على الاقتصاد الأمريكي اذا لم تفعل السلطات النقدية في واشنطن شيئاً لكن في الجانب المضيئ نرى ان هذه الاستراتيجيات توفر فرصة بما يمكن ان يكون بيئة ضبابية لأسواق المال في الولايات المتحدة. هناك اثنان من بائعي المفرق خفضا توقعات الارباح ويبدو ان الخبر قد فاجأ المستثمرين، فكيف حصل ذلك؟ فقد قلنا مرات عديدة اننا حائرون في ان يظهر المستثمرون في قطاعات خارج المسكن محصنين بوجه الركود الناجم عن فقاعة السكن ان هذا صحيح في نظر المستثمرين في القطاعات الاستهلاكية والقطاعات الترسملية وحتى في القطاعات غير الأمريكية. ان قطاعات الدورات المبكرة (مثل بناء المساكن) تعتبر مبكرة لأنها تحفز النمو في الاقتصاد هذا الامر يسمى «المضاعف« فردة الفعل المفاجئة على تكفيات الارباح المنخفضة من قبل شركات المفرق الرئيسية تشير الى اعتقاد الناس ان فقاعة السكن هي حدث منعزل وليس له تأثير مضاعف على اقتصادات الولايات المتحدة والعالم، من الوضاح ان هذا ليس صحيحا. كان تكهن شركات المفرق مفاجأة وذلك يعني ان عدداً كبيراً من المستثمرين لا يزالون يعتبرون صناعات تحسين المنازل وتأثيثها والتبضع العام صناعات «نمو« واذ تتغلغل مفاعيل تباطؤ المساكين في الاقتصاد العالمي، نعتقد ان المستثمرين قد يكونون جد مستغربين كم من الصناعات والبلدان ليس محصنة ضد حدوث ثقوب في الفقاعة السكنية. Treasury Income Protected Securities TIPS هي صكوك او سندات تصدرها خزانة الولايات المتحدة توفر صيانة ضد التضخم، فهي تدفع فائدة كل ستة أشهر وتعيد رأس المال عند الاستحقاق اما الفرق بينها وبين غيرها فهو ان القسائم ورأس المال تزداد اوتوماتيكياً لتعوض عن التضخم الذي يقاس بمؤشر اسعار الاستهلاك CPI.

صحيفة أخبار الخليج

[dr_mamy2006]

ماشاء الله فريق ممتاز واخبار قيمه الله يبارك فيكم