خوارزميات الهندسه الرقميه ... مستقبل التداول باسواق المال

[عبدالعزيزمحمد]

مبدئيا تلك مقاله توضح امور عديده حدثت وتعمل بها كبرى البنوك وتطور فيها دائما للوصول لافضل المستويات الربحيه....... نصيحه للمؤسسات الماليه الخوارزميات لن تنجح وفق البرمجه الاليه حيث انه من المستحيل ان استبدل العقل البشرى بجهاز كومبيوتر مبرمج ولا يفكر اذا قابلته الاسعار بمعكوس الخوارزميه على سبيل المثال تنجح فقط بالعقل البشرى بلا اى تدخل آلى
==================================

اليكم المقاله المنشوره باحدى المواقع الاقتصاديه

كان يوما صيفيا أنموذجيا في نيويورك، من النوع الذي يجعل الوصول إلى مكاتب "جولدمان ساكس" المكيفة تماما في وسط مدينة مانهاتن تحررا هنيئا من الطقس الرطب في الخارج. لكن بالنسبة إلى غاري كروبفكا أثبت ذلك أنه أحد أسوأ أيام حياته.
كان كروبفكا يعمل في قسم إدارة المال في "جولدمان"، وتحديدا في استراتيجيات الاستثمار الكمي QIS، وهو فرع يعمل فيه علماء الرياضيات، وعلماء الحاسوب، والفيزيائيون. حتى في مصرف جولدمان، كان يعتبر موظفو ذلك القسم من كبار نجوم الفكر. براعتهم في فك الإشارات من الأسواق المالية تعني أن الوحدة تدير ما قيمته 165 مليار دولار ـ في ذروتها - أكثر من أي مجموعة من صناديق التحوط.
لكن في السادس من آب (أغسطس) 2007، انهار كل شيء. حالما بدأت الأسواق الأمريكية جلسة التداول، خوارزميات الاستثمار الآلي التي لاقت نجاحا كبيرا في السابق والمشفرة من قبل عباقرة قسم استراتيجيات الاستثمار أخفقت بشكل فظيع وتصاعدت الخسائر بوتيرة مخيفة.
ما أصبح يعرف بـ "الزلزال الكمي" هدأ خلال الأسبوع، وكان قد تم احتواؤه إلى حد كبير في صناعة الاستثمار المدعومة بطاقة الكمبيوتر. وبعد وقت قصير خيّمت عليه الأزمة المالية العالمية. لكنه شوه جيلا من علماء الشأن المالي في وول ستريت. حتى إن "رينيسانس تكنولوجيز" Renaissance Technologies، صندوق التحوط الأسطوري الذي شارك في تأسيسه جيمس سيمونز، مختص فك الشيفرات خلال الحرب الباردة، تكبد خسائر مؤلمة، وكاد يقضي على قسم استراتيجيات الاستثمار في "جولدمان".
يقول كروبفكا "كل هذا نجح أكاديميا، ونجح لفترة طويلة في الممارسة العملية، ثم فجأة وقع علينا هذا الحدث الرهيب. لقد كانت أكثر التجارب إذلالا في حياتنا".
بعد نحو عشر سنوات، يعتبر الاستثمار الكمي مرة أخرى أكثر الاتجاهات العامة رواجا في مجال التمويل. للعام الثامن على التوالي حققت صناديق التحوط المدفوعة بالكمبيوتر تدفقات داخلة مستمرة من العملاء، وتضاعفت أصولها منذ عام 2009 لتصل إلى 918 مليار دولار، بحسب شركة أبحاث صناديق التحوط هيدج فند ريسيرش. وحتى هذا الرقم يقلل من قيمة الاهتمام، لأن كثيرا من صناديق التحوط التقليدية ومديري الصناديق المشتركة الكبيرة يحاولون مزج أساليب أكثر كمية مع طرقهم التقليدية.
ويعتبر قسم استراتيجيات الاستثمار الكمي رمزا لنهضة المحللين الكميين. في عام 2011 وضع "جولدمان ساكس" أحد أكبر معالجي الكمبيوتر لديه، أرمين أفانيسيانز، مسؤولا عن القسم، ما ساعد على تحويل حظوظه. وكانت الأصول تحت الإدارة في القسم قد وصلت إلى مستوى منخفض بلغ 38 مليار دولار في عام 2012، لكنه يدير الآن ما قيمته 91.8 مليار دولار من الأصول - لا تزال دون ذروة القسم ما قبل الأزمة.
يقول أفانيسيانز "كان أول شيء فعلته هو السفر إلى أكبر عملائنا والاعتذار. كل الأشياء السيئة تنطوي على الازدحام والرفع المالي، ولم تكن أزمة المحللين الكميين مختلفة عن غيرها. لكن الفكرة الأساسية التي تدور حول أن أجهزة الكمبيوتر يمكن أن تفعل الكثير من هذا أفضل من البشر كانت صحيحة (...) أشعر أننا ما زلنا في المراحل الأولى من ثورة التحليل الكمي المذكورة، وهذا ما يشجعني".
النمو الهائل للاستثمار الخوارزمي - سواء في التداولات عالية التردد، أو الجيل المقبل من الصناديق المتداولة في البورصة، أو صناديق التحوط التي تستخدم الذكاء الاصطناعي - غيَّر وجه الأسواق. ويخشى بعض المحللين من أن انهيارا آخر على غرار 2007 سيكون أكثر حدة بسبب انتشار استراتيجيات التحليل الكمي.
يقول ريتشارد بوكستيبر، مدير المخاطر السابق في "مورجان ستانلي" و"مور كابيتال"، وهو الآن مدير الأبحاث في مكتب وزارة الخزانة الأمريكية للأبحاث المالية "إن ذلك يعتبر مصدر القلق الأكبر لدي. ما يجري الآن ليس فقط نمو صناديق المحللين الكميين، مثلما كان قبل الأزمة. إنها الآن على نطاق النظام بأكمله في جميع أنحاء عالم الاستثمار. في عام 2007 كان موضعيا لأنه لا أحد غيرهم كان يسعى إلى تحقيق هذه الاستراتيجيات. الآن يسعى الجميع إلى ذلك".

إشارات مستمرة

نحو عشرة أو أكثر من المحللين ومديري الصناديق ينتقلون إلى مكتب جيد التهوية في زاوية في مقر "جولدمان" في نيويورك، للاستماع إلى الرؤساء المشاركين في الأبحاث في فريق استراتيجيات ألفا للأسهم التابع لقسم استراتيجيات الاستثمار، حيث يقدم دنيس والش وتاكاشي سوويب، بعض ما لديهما من معالِجات ضخمة للبيانات.
يحدد والش كيف يمكن أن يستفيدوا حتى من أكثر الأحداث شيوعا في الشركات: لقاءات الأرباح الفصلية. باستخدام أسلوب الذكاء الاصطناعي المسمى "معالجة اللغات الطبيعية". في مثل هذه اللقاءات يمكن لخوارزميات "جولدمان" أن تبحث بشكل منهجي عن دلالات لفظية من المحللين تدل على ما إذا كانت النتائج مفاجأة سارة أو غير سارة - وبالتالي رفع مستوى تطلعاتهم ردا على ذلك.
"هناك ميل نحو المديح للإبقاء على حسن سيرة الإدارة الجيدة، ولكن فقط بشكل هامشي"، كما يقول والش، لكن إذا قال 20 من 30 محللا إن الأداء في ذلك الفصل رائع "إذن ربما هو كذلك". قد يبدو الأمر غير مكتمل المعالم، لكن نجاح المحللين الكميين يعتمد على الكشف عن إشارات صغيرة، لكنها ثابتة ويمكن أن تغذي خوارزميات التداول.
تمت إعادة هيكلة القسم بشكل جذري منذ أن شارف على الموت في عام 2007، وتركز على ثلاثة مجالات رئيسية. الجزء الأكبر هو وحدة "الاستراتيجيات ذات الكفاءة الضريبية" بقيمة 35 مليار دولار التي تعمل على هيكلة المنتجات الاستثمارية لعملاء "جولدمان" الأثرياء. لكن يقول التنفيذيون في القسم إن الأولويات الرئيسية هي أعمال الصناديق المدرجة في البورصة الموسومة "بيتا الذكية" التي تبلغ قيمتها 31 مليار دولار، التي تستثمر في عوامل أو خصائص معينة في السوق، وذراع أسهم ألفا التي تبلغ قيمتها 16 مليار دولار وأعمال "العلاوات البديلة للمخاطر" الصغيرة لكن الواعدة التي تبلغ قيمتها 3.2 مليار دولار، حيث يحاول المهندسون الماليون تفكيك وتكرار عائدات صناديق التحوط بثمن رخيص.
مستقبلا البيانات ستكون هي الطاقة المحركة للشركات. "وكمية البيانات هناك مذهلة"، كما يقول كروبفكا، أحد شريكي "جولدمان" في قسم استراتيجيات الاستثمار. ويضيف "إن فهم الروابط بين الشركات أصبح أكثر تعقيدا، والمحللون الكميون يحبون استخدام أجهزة الكمبيوتر للمساعدة في معرفة هذه الأمور. لقد لعبنا على مدى عقود لعبة النطاق الواسع، لكن مع البيانات الكبيرة يمكننا أن نلعب لعبة العمق. يمكننا أن نفعل ذلك على نحو أكثر شمولا، وفي الوقت الحقيقي".
إشارة أخرى تم استكشافها من قبل المحللين الكميين في "جولدمان" هي ما يسمونه "الزخم الجغرافي"، الذي يعتمد على مدى قدرة الشركات الموجودة في زاوية واحدة من الكوكب على تقديم أدلة حول كيفية أداء الآخرين في المنطقة نفسها.
عالج القسم كميات ضخمة من البيانات التي لديه حول 14800 سهم عبر مليون موقع، وذلك باستخدام "تعلم الآلة" لإيجاد وتحديد العلاقات الخفية والروابط التي يمكن أن تعبر في كثير من الأحيان حدود الولاية، أو حدود الإقليم، أو حتى حدود البلد، وتجزئ العالم إلى 200 "تجمع اقتصادي" متميز حيث تميل الشركات إلى التحرك في وقت واحد. إذا كان هناك مصرف فرنسي مع دفاتر قروض كبيرة في أوروبا الشرقية فهذا يمكن أن يقدم دلائل على أداء المقاولين البولنديين، أو قد يشير مطورو تكساس إلى صحة مبيعات شركات الأسمنت المكسيكية.

تعقيد الرفع المالي

حماس قطاع الاستثمار لإمكانيات البيانات الكبيرة وأجهزة الكمبيوتر فائقة السرعة والذكاء الاصطناعي يبدو ملموسا - وليس فقط بين صناديق التحوط التي تستخدم المحللين الكميين. "ستيت ستريت"، شركة إدارة الأصول التي تدير 2.4 تريليون دولار، تعتقد أن هذه هي "الخطوة التطورية evolutionary المقبلة" لهذا القطاع. وقالت "بلاك روك"، أكبر صندوق لإدارة الأموال في العالم "إنها تمثل لحظة فاصلة في تاريخ إدارة الاستثمارات".
الحماس يعكس في الغالب وجهة نظر بشأن ما تتجه إليه الأسواق والاستثمار. وبصرف النظر عن عدد قليل من الشركات النخبة، يمكن حتى للاعبين الأكثر تطورا في هذه الصناعة أن يعانوا في سبيل الحصول على عوائد ثابتة. وكان مؤشر HFR لصناديق التحوط ذات التحليل الكمي أقل تقلبا بكثير من الصناعة على نطاق أوسع، لكنه كسب ما قيمته 1.7 في المائة فقط في العام الماضي.
يين لوه، رئيس قسم الأبحاث الكمية في شركة وولف للأبحاث، يقول إن ما قبل الأزمة كان "العصر الذهبي" لهذه الصناعة، عندما "كان كل شيء ناجحا تقريبا، حتى إن لم يكن غريبا". الآن، الأمر أصعب بكثير، مع عديد من الإشارات والاستراتيجيات المشتركة التي نسخت.
ولا يعتبر توظيف كثير من علماء البيانات الأذكياء حلا سحريا. ضخت "بلاك روك" المال في قسمها "الأسهم العلمية النشطة"Scientific Active Equity، لكن نحو ثلثي أموالها في التحليل الكمي كان أداؤها دون مستوى أداء مؤشراتها العام الماضي، وذلك وفقا لعرض حصلت عليه "بلومبيرج". جيف شين، رئيس الوحدة المشارك، ينسب هذا الأداء الضعيف إلى بداية مضطربة لعام 2016. لكنه لا يزال يسلط الضوء على أن الاستثمار الكمي يمكن أن يحتاج إلى حذق ومهارة.
رئيس أحد صناديق التحوط الكبرى المتخصصة في التحليل الكمي يقارن الظاهرة بـ "كوداك"، شركة الكاميرات التي شهدت صعود التصوير الرقمي، لكنها كانت لا تزال غير قادرة على إعادة تركيز أعمالها، وفي النهاية تعرضت للإفلاس. يقول "حتى إن اعترفتَ بوجود تغيير ما، فليس من السهل تجديد الأعمال".
مع ذلك، تعمل ثورة التحليل الكمي على تغيير وجه الاستثمار. فقد تطورت الأسواق المالية الخاصة بالأجيال السابقة المعقدة، لكن القابلة للتفسير على نطاق واسع، لتصبح غابة إلكترونية من التعقيد والتطور الذي لا يمكن سبر أغواره.
فهم طريقة عمل الأسواق يتطلب بشكل متزايد معرفة مجموعة أبجدية تستند إلى اللغة اليونانية ومكونة من المفاهيم والظواهر - مثل جيل ألفا، وبيتا الذكية، وتعديل متغيرات دلتا في محافظ جاما القائمة على توقع ارتفاع الأسعار، والتحوط بدلتا، وثيتا الخيارات. فقد تسارعت سرعتها بشكل ملحوظ، وزاد عدد الحالات الشاذة في الأسواق، وأنماط التداول الغريبة و"حالات الانهيار الخاطف" الغامضة بالترادف مع صعود الخوارزميات.
لكن يبدو أن واحدا من أكبر المخاوف هو أن المال المتدفق إلى الاستثمار الكمي يمكن أن يعمل على غرس بذور عملية إعادة تحريك زلزال أكبر من الزلزال الذي أطاح بالمحللين الكميين في عام 2007.
الشرارة الفعلية المثيرة للزلزال قد لا تعرف أبدا، لكن المحللين يتفقون عموما على أن الوضع وصل إلى درجة الغليان بسبب العدد الكبير فوق الحد من المستثمرين الكبار الذين ينفذون، من دون دراية، التداولات نفسها في الوقت الذي يزيدون فيه من عائداتهم باستخدام الرفع المالي. عندما بدأت الأزمة المالية كان من المحتمل أن يتعرض أحد أكبر اللاعبين للخسائر في القروض العقارية لضعاف الملاءة، ما اضطرهم إلى بيع محافظ الأسهم السائلة، لكن المدعومة بالرفع المالي العالي، من أجل الوفاء بعمليات السحب التي لجأ إليها المستثمرون. تعرض المشاركون لخسائر في تداولات مماثلة واستثار ذلك جولات جديدة من التصفية.
يشار إلى قسم استراتيجيات الاستثمار في مصرف جولدمان أحيانا باعتباره من الجناة المحتملين في استثارة زلزال التحليل الكمي - على وجه التحديد صندوق ألفا العالمي الذي كان مهيمنا، الذي أغلق في عام 2011 - وهو أمر يرفضه التنفيذيون بشدة. يقول تشروبوفكا "إن القسم كان ببساطة واحدا من أكبر الضحايا لأن عديدا من صناديقه كان يستخدم "كمية لا تصدق من الرفع المالي".
ويضيف "نحن نركز على ما يمكن أن يسير بشكل خاطئ". الرفع المالي من النوع الذي استخدم في عام 2007 أوقف استخدامه إلى حد كبير من قبل النظام المالي. وربما يعمل التراجع التنظيمي المخطط للرئيس دونالد ترمب على إحداث هزة في هذا المجال، لكن جزءا كبيرا من التراجع يعزى إلى الحذر الشديد بعد الأزمة. علاوة على ذلك، في الوقت الذي تم فيه ضخ مليارات الدولارات في الاستراتيجيات الكمية في السنوات الأخيرة، ازداد تنوعها بشكل كبير.
في الواقع، يمكن أن يؤدي ظهور البيانات الكبيرة إلى عصر ذهبي جديد في هذه الصناعة، بحسب شين. "يبدو العالم الآن أكثر تعقيدا وتنوعا. وهذا يجعل من الأصعب "ممارسة العمل"، لكن هذا يجعل الازدحام أقل خطرا".
والمثال على ذلك هو قسم استراتيجيات الاستثمار. ففي الوقت الذي ربما استفاد فيه المحللون الكميون من عشر إشارات فقط، أو نحو ذلك في عام 2007، يتم الآن استخدام أكثر من 250 من هذه الإشارات وبرفع مالي أقل بكثير من ذي قبل. وهذا يعني أن مخاطر الاستراتيجيات المزدحمة التي ثبت أنها سامة للغاية قبل عقد تقريبا ينبغي أن يتم تخفيضها.
في الوقت الذي يكون فيه أفانيسيانز "مصابا دائما بالهوس من أنني أفوت شيئا ما"، يقول إن المحللين الكميين لدى "جولدمان" استفادوا مما جرى في عام 2007. "لدينا الآن تركيز إلى حد الهوس على ما يمكن أن يسير في الاتجاه الخاطئ، بدلا مما يمكن أن يسير في الاتجاه الصحيح".
لا يقتنع الجميع بذلك. يشير بوكستيبر إلى أنه في الوقت الذي يكون فيه الرفع المالي أكثر محدودية، إلا أن صناعة "بيتا الذكية" الآخذة في التضخم هي طريقة يمكن لعملية التحليل الكمي الأخرى أن تستخدمها للتأثير في الجماهير. ولأن المحللين الكميين أصبحوا أكثر هيمنة، ستستمر المخاوف من حصول انهيار آخر يتولد إلكترونيا.
"لقد وقعنا في شباك حرب شديدة بين قانون مور وقانون ميرفي"، بحسب أندرو لو، أستاذ الشؤون المالية في معهد ماساتشيوستس للتكنولوجيا، مشيرا إلى تنبؤ جوردون مور بأن قوة الحوسبة يمكن أن تتضاعف في كل عام تقريبا، وأن القول المأثور الذي مفاده أن أي شيء يمكن أن يختل، سيختل. "لقد تفوقت التكنولوجيا على قدرتنا على التعامل معها، والعالم المالي يتزايد تعقيدا وهشاشة".

[asir0555]

يعطيك العافية